2015-10-21-上交所-海外证券存管结算机构情况简析_11页_720kb

金融市场基础设施是经济金融运行的基础，2008年金融危机后国际社会对其强调加大。本文分析了19个主要国家证券存管结算机构特点，并列举了美国、日本和欧洲债券市场案例。

主要发现：

• 绝大多数国家的清算业务独立，此外，存管和交收业务普遍由同一机构负责，而登记和存管业务在多数国家也由同一机构提供。
• 存在一体化运营模式：少数国家四项业务（登记、存管、清算、交收）由同家机构执行；两国（西班牙、韩国）实现全部一体化。
• 集团化运作为主，79%的国家采用集团化框架，其中纵向一体化模式占多数，通常按照业务性质分设子公司；交易所集团（如德国）和非集团化模式（如美国）是典型。
• 案例分析显示，债券市场托管结算体系常见基于产品分类进行：美国区分国债和非国债；日本根据类型分别托管清算；欧洲采用多机构合作模式。

总结强调证券存管结算机构的优化对提升市场效率、透明度至关重要，参考国际原则。