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爱尔眼科 2025年中报分析与投资建议

持有“买入”评级，业绩稳健增长，技术升级与全球化布局助推长期发展。

核心观点：
2025上半年公司营收同比上涨9.12%，归母净利润增速略有放缓，但扣非净利润增长明显（+14.30%），显示核心业务韧性。单季度数据显示Q2业绩有所波动，但整体经营表现符合预期。公司聚焦屈光、视光、白内障三大核心业务，收入结构持续优化，其中屈光业务增速亮眼（+11.14%）。技术升级和精细化管理同时推进，推动客单价提升和效率改善。子公司门诊量和手术量保持稳定增长，市场需求旺盛。

战略布局创新与增长：
深入“科技赋能”，加速AI应用落地，与中科院计算所、华为云等合作，推进“AI眼科医生”研发。整合超过10万例眼病数据，积极探索数据资源价值。公司持续推进“创新驱动，科技爱尔”战略，深化全球业务布局，截至2025年6月，国内医院门诊已超355家，全球布局达169家。

盈利预测与估值：
预计公司2025至2027年营业收入为232.39亿元、260.66亿元和294.54亿元，同比增长10.8%、12.2%和13.0%。净利润预期亦为稳步增长态势。

管理层维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力，风险包括政策变动、市场竞争加剧等，持有“中性”风险评估。

总结：
公司业绩稳健，增长动能持续，技术与全球化战略构筑竞争优势。维持“买入”评级，推荐长期配置。