20250407-国贸期货-_玻璃纯碱（_FG_SA）_市场博弈剧烈_关注需求表现_16页_1mb

玻璃纯碱 (FG&S A) 市场分析总结

核心内容概述

本报告由国贸期货黑色金属研究中心发布，分析了2025年4月7日玻璃和纯碱市场的供需基本面、价格走势及投资策略。整体来看，玻璃和纯碱市场均呈现震荡态势，短期内需求逐步回归，但存在不确定性，需关注政策及宏观环境的扰动。

主要观点及策略

玻璃市场

• 供给：产量持稳，行业开工率和产能利用率略有上升，无新增产线，短期供应压力不大。
• 需求：逐步改善，制造业需求尚可，政策利好释放，沙河地区产销明显回升，但地产竣工数据不佳，中期需求仍存担忧。
• 库存：持续去化，企业库存下降，库存天数减少，显示市场消化能力增强。
• 价差/基差：05-09价差走高，基差震荡，显示远月合约相对近月合约有支撑。
• 估值：目前价格处于偏低位置，存在一定估值修复空间。
• 宏观及政策：国内宏观利好释放缓慢，海外偏利空，短期无明显驱动。
• 投资观点：短期需求回归，但力度不及预期，不必悲观。
• 交易策略：单边短多为主，双买期权；风险关注日熔量、生产利润及政策变化。

纯碱市场

• 供给：产量持续恢复，前期检修企业复产，后续产量维持高位。
• 需求：有增量，玻璃厂补库需求，光伏产能提升，但终端需求不理想，下游按需采购。
• 库存：开始累积，厂家库存增加，显示市场供需偏紧。
• 价差/基差：05-09价差震荡，基差震荡，远月合约缺乏明显支撑。
• 估值：目前估值偏低，存在一定支撑。
• 宏观及政策：国内利好释放缓慢，海外偏利空，短期无明显驱动。
• 投资观点：供需短期改善，但终端负反馈压力仍存，价格震荡为主。
• 交易策略：暂观望；风险关注碱厂生产、玻璃厂补库及宏观政策变化。

市场行情回顾

玻璃价格

• 本周价格震荡，主力合约收于1198元/吨，上涨7元；沙河现货价格1164元/吨，持平。
• 现货价格与主力合约走势基本一致，显示市场交投活跃度不高。

纯碱价格

• 本周价格震荡，主力合约收于1381元/吨，下跌12元；沙河现货价格1384元/吨，持平。
• 价格走势偏弱，市场缺乏明显利好支撑。

供需基本面数据

玻璃供给

• 产量小幅上升，本周日产量15.85万吨，环比增长0.32%。
• 行业开工率和产能利用率稳定，无产线冷修或点火计划，产量维持高位。

玻璃需求

• 下游深加工订单逐步恢复，但订单天数仍不理想。
• 地产竣工数据不佳，新开工面积下降明显。
• 库存持续去化，企业库存下降，库存天数减少。

纯碱供给

• 产量环比增加3.30%，轻质和重质碱均有小幅增长。
• 前期检修企业复产，供应持续恢复。

纯碱需求

• 浮法玻璃需求稳定，光伏需求有增量。
• 玻璃厂补库需求带动纯碱消费，但终端需求不理想，负反馈压力犹存。
• 库存开始累积，厂家库存增加，显示市场供需偏紧。

策略建议

• 玻璃：建议短多为主，双买期权；关注下游需求变化及政策扰动。
• 纯碱：建议暂观望，等待供需变化进一步明确。

风险提示

• 玻璃：需关注日熔量变化、生产利润及下游需求波动。
• 纯碱：需关注碱厂复产节奏、玻璃厂补库及宏观政策影响。

观点评价体系

重要声明

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ITG国贸期货

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