20250827-东吴证券-奥特维-688516.SH-2025年中报点评_业绩受行业周期影响短期承压_看好平台化布局_海外市场拓展_3页_415kb

奥特维2025年中报总结

一、季度业绩概况

2025H1公司营收33.79亿元，同比下滑23.6%，归母净利润2.89亿元，同比下滑62.2%。尽管光伏业务收入同比下降31.6%，但在其他业务加速放量的带动下，Q2单季收入和利润环比均现改善。

二、核心业务表现

1. 光伏设备：主营业务收入26.65亿元，占营收78.9%，但Q2毛利率环比提升1.4pct至28.3%，叠加其他业务结构性改善成为亮点。
2. 半导体设备：设备营收同比激增726.6%，Q2新签订单超9000万元，逐步放量中。
3. 新业务拓展：锂电设备营收占比扩大，半导体设备加速落地；非光储板块占比20.4%，战略性布局成效初显。

三、财务与订单分析

1. 新签订单总额同比下降，但半导体及储能订单保持增长，海外订单占比近40%，显示国际业务逐步深化。
2. 公司存货和合同负债同比下滑，短期资金压力有所缓解，毛利率逐季修复至28.3%，期间费用率持续上升4.1pct。

四、发展战略

海外扩张加速：马来西亚工厂2025H1投产，海外营收占比达23.4%，海外市场毛利优势显著。
平台化战略：围绕光伏（晶炉、串焊机等核心单品市占率均超60%）、锂电（储能产线量产）及半导体三大板块稳步推进技术布局，出海+细分领域深度拓展形成协同效应。

五、投资评级

证券分析师维持“买入”评级，新调整盈利预测显示2025-2027年净利润分别为7.3亿、6.1亿、6.4亿元，当前PE分别为18/21/20倍，认为半导体/锂电新业务持续高弹性将支撑估值中枢上行。

风险提示

产能释放不及预期、新领域技术突破进度不足将制约业绩释放。

简要结论

奥特维短期受行业周期承压，但半导体及海外业务超预期增长，平台化战略明确，维持“买入”评级。

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