教育及招聘行业24年报业绩前瞻及25年策略：新竞争格局下的应对与顺周期的拐点_27页_2mb

2025年教育及招聘行业业绩前瞻与策略

行业评级：看好

K12教育培训需求韧性仍在，Q4迎来寒假开店高峰，但各公司利润率预计环比难有显著优化。头部机构加速门店扩张，同时积极布局AI+教育应用。重点关注好未来、天立国际、行动教育等基本面稳健且估值相对低位的企业。

公考培训竞争加剧，华图推出“无限学”产品，行业可能进入产能出清阶段。企业培训板块Q4或实现双位数增长，顺周期特征显著。

职业教育方面，岗前培训跟随就业周期波动，学历类教育因持续投入压力较大。招聘行业需求持续筑底，B端职位数同比改善，但确定性拐点待观察。

AI技术在教育领域加速应用，教育部部署2025年前普及中小学AI教育，编程教具、智能硬件企业迎机遇。建议关注盛通股份、凯文教育等标的，以及招聘平台的AIAgent应用进展。

风险提示包括：K12行业利润率释放不及预期、公考考试政策变动、宏观经济形势变化等风险。

投资建议

• 好未来：核心盈利业务线爬坡率下利润率释放，FY26仍保持50-60%增速，目标市值90+亿美金。
• 天立国际：内生增长被低估，托管业务扩张创造超预期空间。
• 行动教育：Q4订单量同比增长20%+，顺周期确立推动业绩估值双升。
• 东方教育：25年利润同增近20%，高股息率达7%。
• 学大教育：细分领域竞争较弱，增长空间大，估值仍具修复可能。

风险提示

• K12行业：门店爬坡周期影响利润率，AI教育应用效果待观察
• 公考行业：考试政策变动、行业竞争加剧、退费风险
• 企业培训与职业教育：受宏观经济影响较大，续费率不及预期

edu招聘行业：需求筑底阶段，AIAgent重构生态可能带来估值重塑机会。