20180419-梧桐公会-微传播-430193.OC-打造全方位的自媒体整合营销服务平台_11页_1mb

微传播（430193）总结

核心内容

微传播（北京）网络科技股份有限公司（股票代码：430193）是一家专注于互联网自媒体营销和互联网广告的公司。公司于2015年8月进行战略转型，主要业务为通过第三方广告自主投放平台，为广告主和自媒体提供低成本、高效率的营销服务。公司平台整合了大量优质自媒体资源，覆盖微信、微博等多个平台。

主要观点

• 业务模式：公司通过搭建第三方广告投放平台，为广告主和自媒体提供高效的对接服务，其收入来源为向客户提供自媒体采购广告服务所收取的服务费。
• 市场定位：公司专注于社会化媒体广告营销，尤其在微博领域具有显著的市场份额，并逐步拓展至微信、视频自媒体及WAP联盟等领域。
• 财务表现：公司2017年上半年营业收入同比增长156.73%，但净利润增长相对缓慢，仅为19.93%。主要原因是业务规模扩大导致应收账款增加，以及毛利率下降。
• 盈利预测：预计2017~2019年归属于上市公司股东的净利润分别为0.809亿元、0.909亿元、0.954亿元，每股收益分别为1.55元、1.74元、1.83元。
• 行业背景：中国广告市场已进入成熟期，整体增长平稳，线上广告发展迅速，尤其是社会化媒体广告。腾讯和微博占据主要市场份额，而公司在该领域具备一定的竞争优势。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

自媒体资源情况

• 截至2017年上半年，公司已拥有50,000余个微信公众号和50,000余个微博自媒体资源。
• 覆盖全国90%以上的微博自媒体营销服务。
• 与200多家合作媒体建立深度合作关系。

收入增长情况

• 2017年上半年营业收入同比增长156.73%，达到1.17亿元。
• 净利润同比增长19.93%，为0.09亿元。
• 应收账款期末较年初增加646.97%，达到8,688.62万元。

未来规划

• 公司计划通过定增方案采购微信自媒体资源，以增强微信业务优势，使其成为新的增长点。
• 募集资金用于采购不同粉丝级别的自媒体资源，预算总计3000万元。

风险提示

• 同行竞争风险：互联网广告行业门槛较低，存在大量竞争对手，如微播易、微梦传媒等。
• 盈利能力风险：公司毛利率和净利率持续下降，需关注其盈利能力是否能持续维持。

投资评级

• 投资评级：买入（首次）
• 评级说明：
  • 买入：未来6个月的投资收益率领先三板成分指数15%以上；
  • 中性：未来6个月的投资收益率与三板成分指数相差-15%至15%；
  • 卖出：未来6个月的投资收益率落后三板成分指数15%以上。

行业分析

• 广告市场发展：中国广告市场步入成熟期，整体市场规模见顶，增速放缓，但线上广告发展迅速。
• 社会化媒体增长：2016年第4季度中国社会化媒体广告营销市场规模达到72亿元，环比增长12.7%。
• 平台市场份额：腾讯和微博分别占据56.7%和28.0%的市场份额，合计超过80%，显示出其在该领域的主导地位。
• 趋势分析：随着行业集中度提升，龙头企业在获客能力上表现优于行业平均水平，但行业整体利润有所下降。

公司竞争优势

• 拥有丰富的自媒体资源，为广告主提供高效的投放渠道。
• 在行业集中度提升背景下，公司凭借优质资源和平台优势，提升对媒体资源及广告主的话语权。
• 聚焦社会化媒体广告市场，具备一定的市场份额和客户基础。

总结

微传播是一家专注于互联网自媒体营销及广告的公司，凭借丰富的自媒体资源和高效的平台服务，已在社会化媒体广告市场占据一席之地。尽管公司收入增长显著，但盈利能力面临一定挑战。未来，公司计划通过采购更多优质自媒体资源，特别是微信领域，进一步扩大市场份额。整体来看，公司具备一定的成长潜力，但需关注市场竞争和盈利能力的变化。