20241020-华泰期货-PX_PTA_PF_PR周报_基本面驱动有限_关注宏观和原油动态_23页_1mb

PX、PTA及相关产业链分析周报摘要（2024/10/20）

核心观点

报告对PET产业链各环节进行分析，整体维持中性观点。

市场分析

瓶片（PET原料）

• 产能扩张：自2023年下半年起，瓶片产能进入集中投放期，预计延续至2025年上半年，供应预期宽松。
• 现货情况：9月底以来万凯、三房巷、远纺、逸盛海南等装置提负，工厂开工率大幅提升，现货加工费压缩至416元/吨以下，市场价格随原料成本波动。

PX（对二甲苯）

• 基本面：汽油裂解价差弱势，调油逻辑结束使PX估值回归基础水平。裕龙石化投产预期增加亚洲芳烃供给，海外供应充裕导致PXN（PX加工费）承压，但仍无进一步下跌空间。
• 开工与进口：中国PX开工率834%，亚洲PX开工率达770%，进口量较高。甲苯歧化利润尚可，支撑PX高开工。

PTA（聚酯原料）

• 供需改善：下游聚酯负荷回升至92%以上，PTA基本面改善，10月及11月供需表呈宽平衡格局。
• 现货市场：流通性充裕，短期流通性充足抑制价格上涨。下游需求未超预期，基本面带动作用有限。

短纤（PF）

• 供应增量：9月底以来负荷提升至八成以上，直纺涤短供应显著增加。
• 利润趋势：利润压缩趋势明显，短期PF加工费承压。

风险与展望

敬请持续关注：

1. 原油价格波动。
2. 宏观政策及11月初全国人大会议的潜在超预期利好。
3. PX、PTA及PF进出口政策调整。