20250216-华泰期货-PX_PTA_PF_PR周报_缺乏新利多_周内PX回撤_22页_1mb

策略摘要

逢低做多PX、PTA、PF、PR套保，关注成本端和终端订单。

核心观点

1. PX：亚洲装置高负荷运行，基本面一般，但3月集中检修或提振PXN。美国汽油裂解价差季节性回升，海外调油需求增加，PX价格存在支撑。
2. PTA：社会库存较高，加工费偏弱震荡，但供需逐步好转，加工费或反弹。下游需求恢复，库存去化待观察。
3. 短纤：下游采购一般，库存高企，震荡运行，关注订单和库存去化。
4. PR：瓶片加工费震荡偏弱，一季度投产压力大，价格跟随原料成本。

市场分析

PX

• 亚洲开工率高位，基本面一般。
• 美国汽油裂解价差回升，海外调油旺季开启，利好。
• 3月中国PX集中检修，可能提振PXN。
• 原油回调及下游PTA检修预期下滑，近期偏弱。

PTA

• 社会库存高，加工费震荡偏弱。
• 供需逐步改善，加工费或低位反弹。
• 聚酯负荷回升，PTA去库预期增强。

短纤

• 下游储备充足，订单一般，短期震荡。
• 库存居高，关注去化情况。

PR

• 瓶片加工费震荡偏弱，一季度新装置投产压力大。
• 价格主要跟随原料成本。

风险提示

原油和汽油价格大幅波动、宏观政策超预期。