20240830-国海证券-莱斯信息-688631.SH-2024年半年报点评_经营数据稳健增长_低空标杆项目加速落地_5页_292kb

证券研究报告总结：莱斯信息（688631）2024年半年报点评

公司评级：增持（维持）
研究机构：国海证券研究所
核心分析师：刘熹

业绩与增长亮点

1. 收入爆发式增长

   • 2024年上半年营收达637亿元，同比增长2102%，主要受益于城市道路交通管理领域的项目推进。
   • 单季度增长显著：Q2营收同比增长1214%，但归母净利润仍为负（-0.4685亿元），扣非净利润同比下降70.67%，季节性因素影响明显。
   • 毛利率21.89%，同比下降8.29个百分点，低毛利率的城交业务对整体盈利造成压力。

2. 低空经济战略推进

   • 公司打造“天牧”系列低空经济产品，包括飞行管理服务平台、无人机运营系统及空域规划仿真系统，已在多个省市开展合作并取得阶段性成果。
   • 加强空管自动化、机场协同决策系统的市场拓展，巩固民航领域龙头地位。

3. 城市治理与交通创新

   • 在城市综合治理领域，产品“云镜”融合数据要素×、数字孪生技术，助力城市级数据管理。
   • 推进车路云一体化建设，布局超融合终端“智核”，参与相关国家及团体标准制定。

财务预测与估值

• 收入预测（2024-2026年）：199.6亿、247.2亿、310.5亿，增长率分别为19%、24%、26%。
• 净利润预测（2024-2026年）：16.1亿、20.1亿、24.9亿，增长率分别为22%、25%、23%。
• 估值：当前股价50.82元，对应PE为52倍、41倍、34倍，低于行业基准。
• 评级：维持“增持”评级，目标价对应PE 34倍。

主要风险

1. 技术研发与人才流失风险
2. 宏观经济波动及行业竞争加剧
3. 低空经济产业发展不及预期

核心结论

莱斯信息在低空经济与城市治理领域战略布局清晰，2024年上半年业绩增长强劲，但高毛利率业务尚未贡献明显利润。未来需持续关注低空经济标杆项目落地情况及成本控制能力。维持“增持”评级，建议投资者把握长期增长潜力。