20250506-国元证券-莱斯信息-688631.SH-2024年年报及2025年一季报点评_积极布局低空经济_持续加大研发投入_4页_817kb

莱斯信息（688631SH）2024年年报及2025年一季报显示，公司全年营业收入为1610亿元，同比下降394%；归母净利润129亿元，同比下降231%；扣非归母净利润106亿元，同比下降129%。其中民航空中交通管理业务营收626亿元，同比增长1368%，城市道路交通管理业务营收671亿元，同比增长3347%，而城市治理及企业级信息化业务则出现大幅下滑。2025年第一季度营收109亿元，同比减少5553%，归母净利润为-015亿元，扣非归母净利润-017亿元。

公司持续推动空管国产化进程，参与民航“8+N”建设，获得全国新建大型区管项目首批次全部主用订单（呼和浩特、哈尔滨），实现自动化产品七大区域全覆盖，并启动东北地区航管信息自动化处理系统项目。在机场领域，核心产品在中小机场的应用得到强化，泊位引导系统等新研产品逐步推广。

低空经济成为重点布局方向，公司推出“天牧”低空飞行服务管理平台系列，并建成江苏省首个省级低空服务管理平台，实现军民地三方协同。目前为北京、上海、重庆、江苏等20余省市制定低空发展方案，形成战略合作并取得阶段性成果，推动低空飞行服务保障体系发展。

盈利预测显示，公司2025-2027年营收预计分别为1849、2107、2383亿元，归母净利润分别为165、208、252亿元，对应EPS为1.01、1.27、1.54元/股，PE估值分别为7870、6265、5153倍。基于行业成长空间及业务持续性，维持“增持”评级。

风险提示包括技术研发风险、技术人员流失、核心技术泄密、业绩波动、产品质量控制、被美国商务部列入“实体清单”、应收账款规模较大及宏观经济波动等。