20190929-长城证券-医药周报2019第37期：集采扩面持续推进，关注创新研发能力强的优质个股_15页_574kb

医药行业周报总结

核心内容

本周医药生物行业表现总体偏弱，申万医药生物指数报收7,573.14点，累计下跌3.09%，在所有行业中排名第十，略逊于沪深300指数0.98个百分点。尽管整体市场下跌，但医疗器械、生物制品和医疗服务板块表现相对较好，跑赢大盘。行业估值方面，医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为32.55倍，仍处于历史相对低位。

主要观点

1.1 本周观点

• 带量采购扩面持续推进，25个“4+7”试点药品扩围采购全部成功，降价和替代效果明显。
• 集采推动药企转型，中标企业将快速抢占市场份额，非中标企业或将转向OTC渠道。
• 行业价格降幅呈现两级分化，6家以上竞争的品种降价最激烈，降幅基本超过50%。
• 行业整体呈现提质降价趋势，利好创新药企和具备产业链优势的企业。

1.2 投资组合

重点推荐以下细分领域及个股：

• 医药流通：九州通（600998.SH）
• 医疗保健服务：金域医学（603882）
• 创新药/器械：海普瑞（002399）、正海生物（300653）、华北制药（600812）
• 创新产业链服务：昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）
• 抗体药物：康弘药业（002773）、安科生物（300009）
• 血制品：博雅生物（300294）、华兰生物（002007）、天坛生物（600161）
• 原辅料包材：美诺华（603538）、山河药辅（300452）
• 国企改革：海正药业（600267）

1.3 报告汇总

近期重点报告包括：

• 《4+7集采扩面正式启动，关注集采受益标的——《联盟地区药品集中采购文件》》（2019-09-02）
• 《业绩符合预期，三大业务领域齐头并进——迈瑞医疗（300760）2019年中报点评》（2019-08-29）
• 《成本有望逐步传导，创新药品种稳步推进——海普瑞（002399）2019年中报点评》（2019-08-28）
• 《盈利能力持续提升，现金流显著改善——九州通（600998）2019年中报点评》（2019-08-28）
• 《新产能投放+大客户拓展+一体化加速，优质特色原料药企业进入高速成长期——美诺华（603538）深度报告》（2019-08-20）

行业动态

1. 带量采购扩面：第二轮带量采购招标结果公布，25个“4+7”试点药品扩围采购全部成功，平均降价幅度达59%，与“4+7”试点相比平均降价25%。
2. 健康行动纲要：21部委联合印发《促进健康产业高质量发展行动纲要（2019-2022年）》，提出构建内涵丰富、结构合理的健康产业体系，实施10项重大工程，如“互联网+医疗健康”提升工程，推动优质医疗资源下沉，改善基层医疗服务，解决“用药难”“用药贵”问题。

上市公司重要公告

批件与证书

• 上海医药：正大青春宝药业有限公司获得《药品GMP证书》。
• 白云山：白云山制药总厂获得盐酸美金刚片《药品注册批件》。
• 振东制药：山西振东泰盛制药有限公司获得注射用培美曲塞二钠增加规格的补充申请批件。
• 精华制药：保和堂（亳州）制药有限公司获得《药品生产许可证》和《药品GMP证书》。
• 华北制药：河北华北制药华恒药业有限公司获得《药品GMP证书》。
• 众生药业：ZSP1602项目获得哥伦比亚专利证书，进展顺利。

重大事项

• 多家上市公司高管因退休、身体原因、任职期限满等原因辞职。
• 康弘药业：袁思旭先生减持公司股份575,000股，占公司总股本0.0657%。
• 华大基因：华大控股及其一致行动人合计持有公司股份38.17%，其中34.31%被质押。
• 九典制药：计划减持不超过3.00%的股份。
• 新开源、贝达药业、天宇药业、司太立等公司也发布了减持计划。

质押与解押

• 华仁药业：天授大健康质押118,221,298股，占公司总股本10%。
• 智飞生物：蒋仁生先生解除质押4050股，占其所持股份4.76%。
• 益佰制药：窦啟玲女士提前购回质押股份5,812,600股。
• 贵州百灵：姜伟先生解除质押9,551,843股，占其所持股份1.37%。
• 中源协和：嘉道质押14,000,000股，占公司股份总数2.99%。

风险提示

• 中美贸易战加剧风险
• 政策风险
• 市场估值风险

结论

当前医药行业面临集采扩面带来的压力，但同时也为具备创新能力、成本优势和产业链整合能力的企业提供了转型机会。在政策支持和市场趋势推动下，重点推荐医药流通、创新药、生物类似物、血液制品、原辅料包材及国企改革等细分领域，关注相关优质个股的投资价值。