20250825-国金证券-江丰电子-300666.SZ-25H1靶材业务稳中向好_长期看好公司在零部件业务全方位布局_4页_1mb

公司2025年上半年业绩总结

简要财务表现

2025年上半年，公司实现营业收入20.95亿元，同比增长28.71%；归母净利润2.93亿元，同比增长76.21%；扣非后归母净利润1.76亿元，同比增长3.60%。第二季度单季度营收10.94亿元，同比增长27.97%，环比增长9.37%；归母净利润0.95亿元，同比下降5.96%，环比下降39.30%。

核心业务分析

超高纯靶材业务稳健增长，收入达13.25亿元，同比增长23.91%。半导体超高纯金属溅射靶材多品种、高门槛、定制化研发的特点，公司通过原材料国产化和产业链本土化，提升产业链韧性和安全性。2025H1毛利率微增至29.72%，其中靶材业务毛利率为33.26%，同比提升2.93%。

精密零部件业务收入4.59亿元，同比增长15.12%，但毛利率同比下降10.99%，原因是产能尚未形成规模效应。随着产能逐步释放，盈利能力有望提升。

战略与投资

公司计划通过向特定对象发行股票，募资不超过19.48亿元，主要用于静电吸盘和超高纯金属溅射靶材产业化项目，进一步巩固靶材领域的领先地位，推动半导体精密零部件国产化进程。

财务预测与评级

预计2025-2027年归母净利润分别为5.33/6.89/9.24亿元，同比增长33%/29%/34%。对应当前PE分别为40、31和23倍。研究机构维持“买入”评级。

风险提示

下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧、汇率波动、限售股解禁及大股东质押风险需关注。