宏观策略联合行业：科技兴国时代，“核心技术”的投资之道-20180423-长江证券-23页

长江宏观策略联合行业：科技兴国时代，“核心技术”的投资之道

核心内容概述

本报告聚焦于2018年中国在“科技兴国”背景下，对“核心技术”领域的投资分析。报告从宏观、策略、金工、行业（计算机、通信、电子、机械、军工）等多角度出发，强调政策支持和产业转型对“新经济”部门的推动作用，尤其是集成电路、芯片国产化、5G、光芯片、北斗产业、工业互联网等领域的投资机遇。

主要观点

宏观层面

• 坚定看多“转型”和“新经济”：2018年中国经济转型是主线，政策持续向“新经济”倾斜，包括制造业、信息技术、生物医药等。
• 政策支持力度加大：财税、产业、金融、人才、土地等政策全面支持“新经济”发展，尤其对信息技术、智能制造等领域有明显扶持。
• 政策红利推动科技发展：全国网络安全和信息化工作会议和数字中国峰会等政策事件，进一步强化了对科技板块的重视，尤其是信息安全、5G、人工智能等。

策略层面

• 核心技术突破是制造业升级关键：自主可控、核心技术突破成为制造业重点发展方向，特别是在芯片、信息安全、工业互联网等方向。
• 政策与市场共振：中兴事件凸显我国在芯片领域的对外依存度，推动政策扶持力度加大，国产替代进程加速。
• 投资建议：建议关注具有自主可控能力的行业，如计算机、电子、通信、机械等，尤其看好芯片国产化趋势。

关键信息

金工观点

• 看多创业板：创业板指日线级别的上行中枢接近尾声，下周可能开启上行趋势。
• 重点推荐板块：计算机和电子行业的芯片子板块，中线看好食品饮料和生物医药板块，但需谨慎选择2017年涨幅较大的个股。
• 投资信号：平台突破模型适用于捕捉有中期趋势的个股，当前计算机、电子、生物医药、食品饮料等行业表现较为强势。

计算机行业

• 政策驱动：全国网络安全和信息化工作会议提升网信事业地位，推动信息安全、工业互联网、数字中国等政策主线。
• 产业趋势：国产信息安全厂商迎来发展机遇，操作系统、数据库、芯片等领域存在较大的国产替代空间。
• 重点推荐：中科曙光、启明星辰、用友网络、广联达、宝信软件、汉得信息、美亚柏科、华宇软件等。
• 基本面改善：如思创医惠、千方科技等，其估值在25倍以内，且基本面改善。

通信行业

• 核心科技关注点：光芯片、北斗产业是当前通信板块的重点。
• 光芯片推荐：光迅科技作为国内光芯片龙头，受益于光模块升级和国产替代趋势。
• 北斗产业推荐：海格通信为北斗国防市场龙头，军改落地推动其业绩增长，同时积极布局民用市场。

电子行业

• 芯片国产化趋势：中美贸易摩擦背景下，芯片国产化成为重要投资主题。
• 产业现状：我国集成电路进口额远超石油，显示对外依赖严重。
• 国内进展：IC设计、晶圆制造、封测等环节已有一定进展，但高端芯片仍需突破。
• 重点推荐：北方华创、精测电子、三安光电、长电科技、华天科技、扬杰科技、艾华集团、法拉电子、火炬电子、欧菲科技、大族激光、蓝思科技等。

机械行业

• 工程师红利形成：随着人口红利消退，工程师红利成为推动制造业升级的重要力量。
• 研发投入提升：机械行业多个子板块（如半导体设备、工控自动化、工业机器人等）研发投入持续增加，具备成长潜力。
• 重点推荐：北方华创、长川科技、精测电子、汇川技术、英威腾、麦格米特、埃斯顿等。

军工行业

• 高科技核心摇篮：军工行业具备较高的技术壁垒，是芯片半导体领域的重要技术来源。
• 技术商业化趋势：随着中兴事件的警示，军工技术有望加速向民用市场转化。
• 重点推荐：菲利华、四创电子等具备军工技术优势的公司。

投资评级说明

风险提示

• 宏观经济或监管政策出现大幅调整；
• 海外经济政策层面出现黑天鹅事件。

联系方式

• 上海：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层 (200122)
• 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼（430015）
• 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层（100032）
• 深圳：深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦18楼（518000）

重要声明

• 长江证券具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而更新，投资者应自行关注最新信息。
• 报告版权归属长江证券所有，未经许可不得翻版、复制和发布。