20180423-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_贸易大战_关注文化自信_科教兴国投资机会_12页_699kb

传媒互联网周报总结（2018年04月23日）

核心内容

本报告聚焦于2018年4月传媒与互联网行业动态，分析板块表现、重点公司数据及投资建议。整体来看，传媒板块在市场回调后仍具投资机会，尤其关注文化自信、科教兴国及自主可控主题下的优质标的。

主要观点

1. 传媒板块表现

• 板块下跌：传媒板块本周下跌3.99%，跑输沪深300（-2.85%）和创业板指（-2.29%）。
• 业绩增长：传媒板块一季报归母净利润同比增长65.1%，在TMT板块中排名靠前。
• 机会显现：建议关注“自主可控、文化自信、科教兴国”背景下低估值中高速增长标的，如中国电影、完美世界、百洋股份等。

2. 影视行业动态

• 综艺市场疲软：台综受审美疲劳影响，收视率下滑；网综则表现活跃，但综N代也面临点击量和口碑下滑。
• 优质国产电影：五一档期多部国产优质影片将上映，如《后来的我们》、《幕后玩家》等，建议关注具备精品内容打造能力的公司。
• 重点推荐：华策影视、完美世界、光线传媒、慈文传媒等公司，具备强IP储存与打造能力。

3. 电影院线表现

• 票房下降：本周票房环比下降17.64%，观影人次下降16.56%。
• 头部影院表现：TOP10影院票房合计882.70万元，市场份额1.23%。全国票房71,954.50万元，上座率8.3%。

关键信息

4. 游戏行业动态

• 优质游戏上线：完美世界《烈火如歌》、《轮回诀》表现突出；掌趣科技《奇迹觉醒》预计Q1流水超10亿；三七互娱《永恒纪元》、《大天使之剑H5》持续表现优异。
• 市场格局：腾讯和网易在IOS畅销榜占据主导地位，且在休闲类游戏端转手方面发力明显。
• 重点推荐：完美世界、掌趣科技、三七互娱、世纪华通、顺网科技等公司，具备强研发与流量运营能力。

5. 数字版权与付费内容

• 视觉中国合作：与淘宝中国合作，推出电商领域正版素材授权平台，拓展数字版权服务。
• 版权保护：博鳌会议强调版权保护，利好内容公司。

6. 教育行业动态

• 民办学校扩张：宇华教育收购开封博望高中70%股权，拓展一站式教育服务；成实外教育与MCPL合作，引入澳洲课程体系。
• 政策支持：政府工作报告鼓励职业教育、治理学科培训，利好教育行业。

7. 海外动态

• Netflix增长强劲：2018Q1营收/净利润同比增长40.4%/62.8%，净利润率达7.8%，创历史新高。
• 国际用户增长：新增国际用户546万，期末国际用户达6,800万，付费用户增长41.8%，ARPU增长20.1%。
• 内容国际化：Netflix在17个国家和地区拍摄原创节目，内容和渠道国际化布局加速。

投资建议

• 重点推荐：

  • 教育：百洋股份（IT艺术设计培训龙头，受益科教兴国政策）。
  • 影视：中国电影（受益文化自信）。
  • 版权：视觉中国（电商正版化）、捷成股份（版权保护）。
  • 游戏：完美世界、掌趣科技、三七互娱、世纪华通、顺网科技（强研发与流量运营）。
  • 营销：分众传媒（加快扩张，关注回调后的布局机会）。

• 投资评级：

  • 买入（Buy）：相对市场表现强于20%；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现强于5%-20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。

重点公司估值表（2018年4月20日）

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