20151209-华创证券-晨会纪要_14页_1mb
报告摘要
晨会纪要总结
核心内容概览
本次晨会内容涵盖了宏观、固收、医药、电子、机械军工等多个领域的分析与点评，同时回顾了相关研报，并提供了财经要闻和市场动态信息。以下是主要观点与关键信息的整理：
一、宏观分析
1. 11月贸易数据点评
- 出口：11月出口同比-6.8%，前值-6.9%，出口保持稳定。
- 进口：11月进口同比-8.7%，前值-18.8%，进口回升超预期，但主要归因于低基数效应，而非内需实质性改善。
- 贸易顺差：贸易顺差541亿美元，较前值略有下降。
- 趋势判断：全球贸易进入低速增长期，东南亚国家对中国的出口替代效应显著，我国出口或将进入个位数甚至负增长新常态。
二、固收市场展望
1. 债券市场趋势
- 债券利率继续下行，受外贸数据低迷、资金面宽松及股市下跌等因素影响。
- 利率接近前期低点，若无公开市场利率下行配合，后期可能面临回升压力。
- 人民币贬值压力显著，对利率产生波动影响。
2. 债券发行信息
- 周三将发行3年、7年、10年农发债及10年国债，招标区间分别为3.0%-3.2%、3.45%-3.47%、3.51%-3.53%和2.98%-3.02%。
- 建议机构关注边际配置机会。
3. 国债期货走势
- 10年期国债期货涨幅明显，5年期涨幅较小。
- CTD券可能从长久期切换至短久期，需关注基差套利机会。
- 若央行不放松短期利率，长期利率下行空间有限，需警惕收益率反弹风险。
三、医药行业分析
1. 华邦健康（002004）
- 公司拟通过收购及增资方式取得生命原点不低于30%的股权。
- 生命原点业务涵盖干细胞存储、细胞治疗及基因检测，符合“技术+服务”模式。
- 公司已布局康复、医疗服务等板块，此次投资是先进医疗技术布局的重要一环。
2. 盈利预测与投资评级
- 预计2015-2017年EPS分别为0.40、0.51、0.62元，对应PE分别为36倍、28倍、23倍。
- 维持“强烈推荐”评级，2016年目标价24-26元。
3. 风险提示
- 并购后的资产整合风险。
四、电子行业分析
1. 联建光电复牌点评
- 公司拟以19.59亿元收购深圳力玛、华瀚文化、励唐营销、远洋传媒四家公司，进一步完善“设备+媒体运营+数字营销+公关”布局。
- 收购完成后，公司将成为数字户外传媒龙头。
2. 重点观点
- 转型逻辑顺畅：公司从LED设备制造商向传媒转型，布局清晰。
- 业绩保障机制：与标的公司签订五年业绩对赌协议，保障公司业绩增长。
- LED主业持续发力：公司承建多个大型LED项目，技术实力获认可。
五、机械军工行业分析
1. 黄河旋风
- 公司终止2015年股票期权激励计划，拟推出更全面的激励方案。
- 子公司明匠智能将纳入激励范围。
- 公司预计2016年实现40%业绩增长，明匠预计收入10亿元、净利润2亿元。
- EPS预计为0.37、0.73元，对应PE为61X、31X，维持“强烈推荐”评级。
六、研报回顾
1. 激光显示专题
- 核心观点：激光显示技术是大屏显示的未来，其在亮度、寿命、色域、能效等方面显著优于传统光源。
- 渗透路径：从高流明的电影放映机逐步向低流明的消费级投影仪渗透。
- 市场预测：2015年为激光显示元年，预计2018年市场规模达850亿元。
- 国产化机遇：中国拥有全球15%以上激光显示相关专利，是争夺显示技术话语权的重要机会。
- 重点公司：迪威视讯（300167）为行业龙头，预计2015-2017年净利润分别为0.02亿、1.8亿、2.8亿，给予17PE 35，目标价33元。
七、财经要闻
1. 国企改革
- 五矿与中冶战略重组，后续资产整合潜力大，相关A股公司如株冶集团、五矿发展等值得关注。
2. 互联网大会
- 第二届世界互联网大会将于12月16日-18日在乌镇举行，聚焦互联网治理、安全、可持续发展等议题，相关板块如中国智造、互联网+、网络安全等受益。
3. 人造太阳计划
- 中国完成ITER计划TF导体制造任务，标志着核聚变研究迈入关键阶段，相关概念股如荣信股份、宝胜股份等值得关注。
4. 碳酸锂价格上涨
- 碳酸锂价格继续飙升，相关公司盈利有望暴增，建议关注赣锋锂业、众和股份、天齐锂业等。
5. 新一批自贸区筛选
- 重庆、广西等地有望入围第三批自贸区，相关港口及地产企业如重庆港九、北部湾港、泰禾集团等受益。
6. 京津冀重污染治理
- 京津冀建立重污染天气应急联动机制，机动车尾气治理市场有望开启，相关公司如威孚高科、银轮股份等受益。
八、公司动态
- 并购与重组：多家公司发布并购或重组公告，如爱建集团、浦发银行、中国人寿等。
- 复牌与停牌：部分公司因重大事项停牌或复牌，如联建光电、世纪游轮、利欧股份等。
- 业务拓展：多个公司发布业务拓展或产品销售增长信息，如TCL集团、金固股份、上汽集团等。
九、投资评级体系
-
公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。
-
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300在-5%—5%之间；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。
十、风险提示与免责声明
- 每位分析师声明其观点基于公开信息，不代表其他券商观点。
- 报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行评估是否符合自身投资需求。
- 报告版权归属华创证券，未经授权不得复制、引用或修改。
十一、联系方式
- 联系人：吴紫翔
- 电话：010-66500991
- 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com
十二、市场数据
海外主要指数表现
| 指数 | 收盘 | 前收盘 | 涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|
| 恒生指数 | 21,905.1 | 22,203.2 | -1.34 |
| 道琼斯数 | 17,568.0 | 17,730.5 | -0.92 |
| 纳斯达克 | 5,098.2 | 5,101.8 | -0.07 |
| 标准普尔 | 2,063.6 | 2,077.1 | -0.65 |
| 日经指数 | 19,492.6 | 19,698.2 | -1.04 |
| 金融时报 | 6,135.2 | 6,223.5 | -1.42 |
国内主要指数表现
| 指数 | 收盘 | 前收盘 | 涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|
| 上证指数 | 3,470.1 | 3,536.9 | -1.89 |
| 沪深300 | 3,623.0 | 3,687.6 | -1.75 |
| 深证成指 | 12,165.0 | 12,443.0 | -2.23 |
大宗商品走势
| 指数 | 收盘 | 涨跌幅(%) |
|---|---|---|
| 纽约原油 | 37.6 | -0.05 |
| BDI | 551.0 | -2.13 |
| LME 铜 | 4,573.0 | 0.35 |
| LME 铝 | 1,475.5 | -0.64 |
| COMEX 黄金 | 1,073.9 | -0.12 |
十三、市场热点与机会
- 激光显示：未来三年快速渗透，2018年市场规模或达850亿元。
- 新能源汽车：11月销量增长显著，带动上游锂资源价格上涨。
- 自贸区建设：重庆、广西等地有望入围，相关企业受益。
- 环保治理：京津冀重污染天气应急联动机制启动，机动车尾气治理市场开启。
- 国企改革：五矿与中冶重组，后续资本运作值得关注。
十四、机构与游资动向
- 多家机构席位买入相关股票，如斯太尔、光环新网、浙江震元等。
- 游资活跃于多个板块，如特力A、大连友谊、迅游科技等。
十五、总结
本次晨会内容涵盖了宏观经济、固收、医药、电子、机械军工等领域的分析，重点聚焦于行业趋势、公司动态及投资机会。总体来看，市场仍面临一定的压力，但部分行业如激光显示、新能源、自贸区建设等存在结构性机会。建议投资者关注具备转型逻辑、技术优势及政策支持的公司，同时注意汇率波动、利率变化等市场风险。
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