20250523-东证期货-新能源汽车周度报告_加州2035年前全面禁燃计划被阻止_24页_6mb

本报告由上海东证期货有限公司发布，包含新能源与新材料行业分析及投资建议。主要内容如下：

2025年第20周（5月12日至18日）国内乘用车零售385万辆，同比增长161%；新能源乘用车零售216万辆，同比增长277%，新能源渗透率升至56.3%。年内累计乘用车零售7706万辆（+45%），新能源累计零售3788万辆（+311%），渗透率49.2%。海外市场方面，美国参议院以51:44投票否决加州2035年前禁售燃油车计划，将延缓美国电动化进程，利好传统车企。欧盟拟将新电池法中经济运营商尽职调查义务实施时间从2025年8月18日推迟至2027年8月18日，以便应对供应链调整、认证机制和法规协调等挑战。

投资建议指出，中国新能源汽车行业由政策驱动转向市场驱动。2023年渗透率突破30%，2024年首次超50%，实现对燃油车的反超。2025年新车产品竞争力提升，价格下探，但欧美贸易保护主义加剧影响出口。自主品牌市场份额持续扩大，建议关注产品力强、出海进展顺利、供应链稳定的企业。

风险提示涵盖政策变动、新能源汽车销量不及预期、技术发展滞后及行业竞争加剧等。此外，宁德时代于5月20日港股上市，发行价格26300港元/股，开盘高开125.5%。高合汽车获10亿美元重组资金及海外订单承诺。保时捷调整战略，增加燃油和插混车型比例，并计划裁员3900人以降本重组。

行业数据显示新能源乘用车渗透率持续攀升，但海外政策不确定性可能影响市场节奏。报告强调需关注产业链各环节动态及政策调整对行业发展的长期影响。