20210521-天风期货-双焦周报_情绪修复需要时间_短期建议谨慎操作（附平衡表）_22页_1mb

情绪修复需要时间，短期建议谨慎操作（附平衡表）总结

核心内容

本报告由天风期货股份有限公司发布，分析了当前焦炭与焦煤市场的供需情况、价格走势及市场情绪，指出市场存在非市场行为，情绪修复仍需时间。报告强调，短期操作需谨慎，建议等待市场情绪恢复后再择机建仓。

主要观点

• 市场情绪波动大：近期期货市场剧烈波动，存在非市场行为，需警惕风险。焦炭供需格局未有明显改善，仍处于偏紧状态，但市场心态需修复。
• 焦煤情绪更需修复：焦煤面临更多利空消息，但多为形式大于内容。澳煤放开前，焦煤是黑色系中供需缺口最明显的品种，建议等待情绪修复。
• 焦炭提涨阻力明显：第9轮提涨开始，干湿熄涨幅均为120元/吨，但预计落地存在明显阻力。部分准一级焦炭报价下探至2650元/吨附近。
• 库存与利润变化：焦炭库存周环比下降，但降幅缩窄；焦炭利润继续走强，钢厂利润回调，二者已相当。焦煤库存与利润同样显示紧张态势。
• 钢厂心态转变：钢厂对焦炭价格有打压意愿，采购心态调整，多数不再高位追高库存，焦炭“投机”需求或有所放缓。

关键信息

焦炭三要素评估

焦煤三要素评估

焦炭市场动态

• 供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率88.25%，周环比+3.58%，供应增加。
• 需求：247家钢厂铁水日均产量241.14万吨，周环比+0.73万吨，需求增幅缩窄。
• 库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为738.81万吨，周环比-20.84万吨，降幅缩窄。
• 价格：第9轮提涨开始，干湿熄涨幅均为120元/吨，预计落地存在阻力。
• 利润：山西焦化利润719元/吨，周环比+136元/吨，继续走强。
• 价差：9-1价差回调，9月基差快速反弹，目前9月合约贴水现货。

焦煤市场动态

• 库存：230家独立焦化厂焦炭库存50.7万吨，周环比-6.15万吨；100家焦化厂库存27.97万吨，周环比-0.83万吨，库存继续下降。
• 价格：山西焦煤价格、甘其毛都口岸价格、进口焦煤北方港价格均有所波动，部分低硫资源价格回落50元/吨。
• 需求：下游焦企原料煤采购积极性显著变差，但焦煤整体紧张情况未发生根本性改变。
• 价差：9-1月差继续反弹，09基差快速回升，目前仍处于升水结构，短期难以回到贴水结构。

策略建议

平衡表推算（单位：万吨）

结论

• 焦炭市场供需格局未变，但市场情绪需修复，预计下周将回归理性。
• 焦煤市场同样面临情绪修复需求，短期建议谨慎操作。
• 焦炭提涨阻力明显，焦煤价格波动较大，部分资源价格回落。
• 下游采购意愿减弱，但焦煤整体仍处于紧张状态，需关注后续补库情况。