20220421-银河期货-煤焦专题报告_考虑粗钢压产_塔甘铁路通车情况后_双焦平衡表更新_10页_1mb

煤焦专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年双焦（焦炭与焦煤）供需形势，结合粗钢压产政策、焦煤进口情况及市场变化，对焦炭与焦煤的供需平衡进行了情景推演与预测。报告指出，粗钢压产政策虽未明确定量，但方向已定，预计下半年需求同比有所好转且季节性明显；同时，7月塔甘铁路通车、蒙煤汽运通关力争500车、俄煤进口增加等，将显著改善焦煤供给端。因此，焦煤供需矛盾有望逐步缓解，但焦炭仍面临一定压力。

主要观点

焦炭供需分析

1. 粗钢压产政策影响

   • 2022年1-3月粗钢产量同比下降约10.21%，4月因疫情和物流限制产量未恢复。
   • 前4个月累计同比减产4118万吨，预计后续8个月粗钢产量降幅压力较小。
   • 情景1：全年粗钢平控，生铁产量为86856.8万吨。
   • 情景2：4-12月粗钢平控，生铁产量为63632.6万吨。

2. 焦炭供给端

   • 焦化产能预计全年净增1742万吨，焦炭产量微增约2.5%。
   • 情景1：焦炭总供给量为42123.8万吨，同比微增2.5%。
   • 情景2：全年焦炭平控，总供给量为41083.4万吨，同比持平。

3. 焦炭供需对比

   • 若焦炭产量增2.5%且4-12月粗钢平控，焦炭微过剩。
   • 其余三种情景下，焦炭仍处于紧张状态。

关键信息

焦炭需求端

• 焦炭出口因俄乌冲突影响表现亮眼，但出口占比较小，未进行多情景模拟。
• 焦炭需求受生铁产量影响较大，两种情景下生铁产量分别为86856.8万吨和63632.6万吨。
• 焦炭需求同比变化：情景1为-50.0%，情景2为-11.8%。

焦炭供给端

• 情景1：净增加焦化产能1700万吨，全年焦炭产量微增1156万吨。
• 情景2：全年焦炭平控，产量为46446万吨。
• 焦炭供给同比变化：情景1为2.5%，情景2为0.0%。

焦炭供需对比（供-需）

焦煤供需分析

焦煤供给端

• 国内产量：预计全年焦煤产量保持稳定或略增，产地供给量为49975万吨，同比增加2.5%。
• 进口情况：
  • 情景1：净进口量为7139万吨，同比增加30%（蒙煤300车+铁路+俄煤翻倍）。
  • 情景2：净进口量为5210万吨，同比减少4.7%（蒙煤500车，其余不变）。

焦煤供需对比（供-需）

关键信息总结

• 焦煤供给端：预计全年产量保持稳定或略增，进口量存在较大变数。
• 焦煤进口：塔甘铁路预计7月通车，设计年运输量3000万吨，有望改善供给。
• 俄煤进口：参考3月数据，未来存在翻倍可能，但受国内运力和政策影响，仍需关注。
• 蒙煤汽运：力争500车通关量，但受疫情影响，难以恢复至往年水平。
• 供需对比：8月前焦煤依旧紧张，8月后若焦炭产量未增或进口未改善，焦煤仍可能过剩。

建议与关注点

• 若焦煤进口顺利增加，下半年可关注做多焦化利润策略。
• 若进口未改善，焦煤仍较为紧张。
• 建议密切跟踪以下因素：
  • 俄乌冲突对焦炭出口及国际煤价的影响；
  • 钢材需求变化及粗钢压产政策执行情况；
  • 宏观政策对煤焦行业的影响；
  • 塔甘铁路通车及蒙煤汽运通关情况；
  • 俄煤通关及进口量变化。

联系方式

• 研究员：沈恩贤
• 期货从业证号：F3025000
• 投资者咨询从业证号：Z0013972
• 电话：021-65789219
• 邮箱：shenexxian_qh@chinastock.com.cn