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医药行业周报总结（2013年11月25日）

核心内容

2013年11月25日发布的医药行业周报，总结了医药生物行业在二级市场的表现、价格动态、政策动向及重点投资标的。报告指出，医药行业整体表现略逊于大盘，但部分子行业如化学制剂、化学原料药表现较好，而医疗服务板块表现较差。同时，低价药目录即将出台，可能对部分企业带来利好。

主要观点

• 二级市场表现：沪深300指数上涨2.26%，申万医药指数下跌0.02%，医药生物板块涨幅排名22位。化学制剂板块涨幅最高，达1.59%，医疗服务板块跌幅最大，为1.14%。
• 价格跟踪：化学原料药中，维生素A、维生素E、氯化胆碱、叶酸价格保持稳定。中药材方面，太子参、丹参、金银花价格无明显波动，而三七价格持续下跌，玉林市场价格为390元/公斤（下降2.50%），亳州市场价格为380元/公斤（下降20.83%）。
• 政策动态：发改委拟取消低价药最高零售价限制，改为限定日使用费用；卫计委推进流动人口卫生服务均等化；药品注册法规修订版将出炉，取消仿制药申请时间限制；上海市研究医保个人账户购买商业险；河南省计划建设30所民办医院。

关键信息

一、医药行业二级市场表现

• 指数表现：沪深300上涨2.26%，申万医药指数微跌0.02%。
• 子行业表现：
  • 化学制剂板块上涨1.59%，涨幅第一。
  • 医疗服务板块下跌1.14%，跌幅最大。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：迪康药业、凯利泰、东富龙、钱江生化、汉森制药。
  • 跌幅前五：智飞生物、山大华特、双鹭药业、常山药业、沃华医药。
• 资金流向：所有子行业资金流入为负，其中中药板块净流入资金最少，为-1,164,149,092元，金额流入率为-6.06%。

二、化学原料药及中药材价格跟踪

• 化学原料药价格：维生素A、维生素E、氯化胆碱、叶酸价格无波动。
• 中药材价格：
  • 太子参、丹参、金银花价格稳定。
  • 三七价格持续下跌，玉林市场为390元/公斤（下降2.50%），亳州市场为380元/公斤（下降20.83%）。

三、医药行业一周动态

1. 卫计委推进流动人口卫生基本服务均等化：

   • 构建分级诊疗机制，完善基本药物制度，推进全民医保体系建设。
   • 鼓励社会办医，规范医师多点执业，提升公共卫生和医疗服务水平。

2. 药品注册法规修订版将出炉：

   • 仿制药申请人不再受时间限制，药品注册过程不再涉及专利侵权问题。
   • 药品上市后专利纠纷将由专利法解决。

3. 低价药或取消最高零售价：

   • 890个品种剂型纳入低价药清单，取消最高零售价限制，改为限定日使用费用。
   • 化学药3元以下、中成药5元以下可自主定价。

4. 上海市研究个人医保买商业险：

   • 上海市拟研究医保个人账户购买商业健康险的可行性。
   • 重点发展罕见病、自费药品、自费诊疗项目的高端医疗补充保险。

5. 河南省将建多所民办医院：

   • 启动“332行动计划”，计划3年内建设30所二级以上民办医院，利用社会资本200亿元。

四、重点公司分析

• 中恒集团（600252）：
  • 血栓通毛利率提升，受益于三七价格下降。
  • 三七价格预计未来两到三年持续下跌，公司成本有望下降。
  • 计划募集6.5亿元新建生产基地，预计产能扩大一倍。
  • 首次给予“买入”评级，认为公司估值被低估25%。

五、医药行业投资策略

• 重点覆盖公司：智飞生物、莱美药业、福安药业、独一味、海思科、康缘药业、以岭药业、益佰制药、华兰生物。
• 投资标的推荐：
  • 中新药业（600329）：速效救心丸日用经费2.5元，有望进入低价药目录。
  • 华润双鹤（600062）：降压0号日用经费0.9元，有望进入低价药目录。
  • 益佰制药（600594）：第3季度收入增长提速，加大洛铂终端开发。
  • 莱美药业（300006）：主营业务平稳，新药获批进展顺利。
  • 康缘药业（600557）：成本下降，大幅提升热毒宁毛利率。
  • 以岭药业（002603）：业绩拐点确立，4季度或加速增长。
  • 福安药业（300194）：大领域重磅专科药值得期待。

公司评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

风险提示

• 产品单一风险：部分公司产品结构单一，可能影响盈利能力。
• 应收账款风险：部分公司应收账款增长过快，可能影响现金流。
• 外延式增长不确定性：公司通过并购等外延式增长方式，存在不确定性。

数据来源

• 数据来源：西南证券、Wind、中药材天地网、中国新闻网、大智慧、南方日报、投资快报、郑州晚报。

附注

• 独立性与免责声明：本报告由西南证券研究发展中心发布，分析师为朱国广，研究助理为何治力。报告内容基于合法合规数据，分析逻辑为分析师职业理解，不构成投资建议。