20251226-广发期货-_能源化工_日报_11页_3mb

报告摘要

天然橡胶产业期现日报总结

核心内容概览

现货价格及基差：云南国营全乳胶价格为15100元/吨，泰标混合胶报价14800元/吨，杯胶国际市场FOB中间价为50.85泰铢/公斤，胶水国际市场FOB中间价为54.70泰铢/公斤，海南原料市场主流价为13100元/吨。
月间价差：9-1价差上涨5元/吨（+100%），1-5价差下跌25元/吨（-83.33%），5-9价差上涨20元/吨（+80%）。
基本面数据：泰国11月产量466.20千吨，同比下降9.39%；印尼11月产量181.30千吨，同比下降2.58%；印度11月产量93.00千吨，同比增长2.20%；中国11月产量137.20千吨，同比上升23.70千吨。
库存变化：保税区库存增加16339吨（+3.28%），青岛保税库出库率下降至4.94%，一般贸易入库率上升至11.61%，出库率上升至12.69%。

主要观点

供应方面：泰国进入旺产期，天气改善和泰柬停火谈判对原料价格形成压制，成本端支撑松动。
需求方面：前期检修企业复工支撑产能利用率，但产销压力上升导致轮胎库存高企，企业短期维持控产状态。
库存方面：青岛保税+一般贸易库存累库幅度高于去年同期，处于近五年高位，对胶价形成压制，现货非标基差持续走弱，反映市场预期。
综合判断：短期内受大宗商品偏好情绪升温，胶价有上涨可能，但基本面偏弱，建议在15700附近试空。

关键信息

价格走势：云南国营全乳胶价格上涨250元/吨（+1.68%），泰标混合胶报价上涨50元/吨（+0.34%），杯胶价格微涨0.05泰铢/公斤（+0.10%），胶水价格微跌0.50泰铢/公斤（-0.91%）。
库存变化：保税区库存增加16339吨（+3.28%），厂库期货库存下降605吨（-1.02%），青岛保税库出库率下降，一般贸易入库率和出库率上升。
成本与毛利：泰国STR20生产成本上涨5元/吨（+0.04%），生产毛利上涨86元/吨（+16.54%）；RSS3生产成本下降73元/吨（-0.43%），生产毛利上涨73元/吨（+6.22%）。

原油产业期现日报总结

核心内容概览

原油价格及价差：Brent原油价格62.24美元/桶，WTI原油价格58.35美元/桶，SC原油价格442.60元/桶。Brent-WTI价差缩小0.11美元/桶（-2.75%），SC-Brent价差上涨0.38元/桶（+68.67%）。
成品油价格及价差：RBOB价格上涨0.39美分/加仑（+0.22%），ULSD价格下跌3.30美分/加仑（-1.51%），Gasoil价格上涨8.00美元/吨（+1.28%）。
裂解价差：美国汽油裂解价差上涨1.31美元/桶，欧洲汽油裂解价差上涨0.61美元/桶，新加坡汽油裂解价差微跌0.21美元/桶；美国柴油裂解价差下跌4.03美元/桶，新加坡柴油裂解价差上涨6.29美元/桶；美国航煤裂解价差下跌4.56美元/桶，新加坡航煤裂解价差上涨5.53美元/桶。
库存变化：LPG炼厂库容比稳定，港口库存下降22.4万吨（-7.89%），库容比下降3.7%；PDH开工率上升2.1%，MTBE开工率微跌0.8%，烷基化开工率上升1.47%。
开工率变化：亚洲纯苯开工率76.9%，国内纯苯开工率74.9%，国内加氢苯开工率56.0%，苯酚开工率78.0%，己内酰胺开工率74.5%，苯胺开工率63.0%，苯乙烯开工率70.7%，下游PS开工率上升4.1%，EPS开工率上升0.7%，ABS开工率微跌0.7%。

主要观点

原油价格：SC原油受地缘影响拉涨，但地缘驱动有限，最终价格将回归供应过剩格局，预计在60-65美元/桶区间波动。
市场情绪：短期受地缘风险提振，价格偏强，但需关注美委局势及俄乌谈判进展。
成品油市场：RBOB和ULSD价格波动，Gasoil价格小幅上涨，裂解价差变化反映市场供需状况。
库存与开工率：LPG港口库存下降，但加工费压缩，开工率维持高位，短期价格受出口提振，但累库预期限制反弹空间。
策略建议：BZ2603预计在5300-5600区间震荡，EBO2短期在6300-6700区间震荡；建议多单逢高减仓，不建议追涨；中期低多对待，TA5-9低位正套。

关键信息

价格走势：Brent原油价格微跌0.14美元/桶（-0.22%），WTI原油价格微跌0.03美元/桶（-0.05%），SC原油价格上涨0.90元/桶（+0.20%）。
价差变化：Brent M1-M3价差下跌0.10美元/桶（-11.90%），WTI M1-M3价差下跌0.04美元/桶（-9.76%），SC M1-M3价差上涨0.20元/桶（-14.29%）。
裂解价差：美国汽油裂解价差上涨1.31美元/桶，欧洲汽油裂解价差上涨0.61美元/桶，新加坡汽油裂解价差微跌0.21美元/桶；美国柴油裂解价差下跌4.03美元/桶，新加坡柴油裂解价差上涨6.29美元/桶；美国航煤裂解价差下跌4.56美元/桶，新加坡航煤裂解价差上涨5.53美元/桶。

纯苯-苯乙烯日报总结

核心内容概览

价格及价差：纯苯华东现货价格5310元/吨，BZ期货2603价格5434元/吨，基差-124元/吨（-17.9%）；苯乙烯华东现货价格6700元/吨，EB期货2602价格6638元/吨，EB02-EB03价差-53元/吨（-17.2%）。
现金流：纯苯进口利润-115元/吨（-4.9%），苯乙烯进口利润-41元/吨（-58.3%）。
库存：纯苯江苏港口库存27.30万吨，苯乙烯江苏港口库存13.93万吨。
开工率：亚洲纯苯开工率76.9%，国内纯苯开工率74.9%，国内加氢苯开工率56.0%，苯酚开工率78.0%，己内酰胺开工率74.5%，苯胺开工率63.0%，苯乙烯开工率70.7%，下游PS开工率上升4.1%，EPS开工率上升0.7%，ABS开工率微跌0.7%。

主要观点

供应方面：国内石油苯供应持稳，加氢苯装置重启增加，港口库存维持高位。
需求方面：下游苯乙烯、己二酸、苯胺等负荷提升对纯苯需求有所增加。
价格走势：短期纯苯供需格局偏弱，价格驱动有限；但春检计划陆续出台，后续供需有望好转。
策略建议：BZ2603或在5300-5600区间震荡，建议谨慎看待当前价格，逢高减仓，不建议追涨；中期低多对待，PX5-9低位正套。

关键信息

价格走势：纯苯华东现货价格持平，BZ期货2603价格下跌27元/吨（-0.5%）；苯乙烯华东现货价格上涨50元/吨（+0.8%），EB期货2602价格上涨40元/吨（+0.6%）。
价差变化：纯苯-石脑油价差持平，乙烯-石脑油价差持平；纯苯进口利润上涨6元/吨（-4.9%），苯乙烯进口利润上涨57元/吨（-58.3%）。
库存变化：纯苯江苏港口库存上升1.30万吨（+5.0%），苯乙烯江苏港口库存上升0.46万吨（+3.4%）。

LPG产业数据日报总结

核心内容概览

LPG价格及价差：主力PG2601价格4235元/吨，PG2602价格4076元/吨，PG2603价格3972元/吨；PG01-02价差上涨20元/吨（+14.39%），PG02-03价差下跌3元/吨（-2.80%）。
外盘价格：FEI掉期M1合约价格531美元/吨，CP掉期M1合约价格508美元/吨，CP掉期M2合约价格502美元/吨。
库存变化：LPG港口库存下降22.4万吨（-7.89%），库容比下降3.7%。
开工率：上游主营炼厂开工率75.11%，样本企业周度产销率下降1.0%，PDH开工率上升2.1%，MTBE开工率微跌0.8%，烷基化开工率上升0.6%。

主要观点

供应方面：国内LPG供应稳定，但港口库存维持高位，供应压力较大。
需求方面：下游PDH开工率上升，但终端需求季节性转弱，市场心态有所修复。
价格走势：短期LPG价格受出口提振，但累库预期限制反弹空间。
策略建议：短期LPG价格震荡整理，建议逢高反套；关注新装置投产进度及库存变化。

关键信息

价格走势：PG2601价格上涨14元/吨（+0.33%），PG2602价格下跌6元/吨（-0.15%），PG2603价格下跌3元/吨（-0.08%）。
价差变化：PG01-02价差上涨20元/吨（+14.39%），PG02-03价差下跌3元/吨（-2.80%）。
库存变化：LPG港口库存下降22.4万吨（-7.89%），库容比下降3.7%。

聚酯产业链日报总结

核心内容概览

上游价格：布伦特原油价格62.24美元/桶，WTI原油价格58.35美元/桶，CFR日本石脑油价格540美元/吨，CFR中国MX价格728美元/吨。
PX相关价格及价差：CFR中国PX价格901美元/吨，PX现货价格7398元/吨，PX期货2603价格7358元/吨，PX基差(03) -64元/吨（-61.3%）。
PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格5050元/吨，TA期货2605价格5152元/吨，TA期货2609价格5058元/吨，TA05-TA09价差上涨16元/吨（+20.5%）。
MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格3653元/吨，EG期货2605价格3818元/吨，EG期货2609价格3891元/吨，EG05-EG09价差上涨11元/吨（+17.7%）。
下游产品价格及现金流：POY150/48价格6440元/吨，FDY150/96价格6730元/吨，DTY150/48价格7755元/吨，聚酯切片价格5720元/吨，聚酯瓶片价格6011元/吨，1.4D直纺短纤价格6575元/吨，短纤期货PF2602价格6540元/吨，纯涤纱价格10350元/吨。
MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存71.6万吨，到港预期11.8万吨。
开工率变化：亚洲PX开工率78.9%，中国PX开工率88.1%，PTA开工率73.2%，MEG综合开工率72.0%，煤制MEG开工率75.5%，聚酯综合开工率91.1%，直纺长丝开工率93.8%，聚酯瓶片开工率71.9%，直纺短纤开工率95.5%，纯涤纱开工率64.5%，江浙加弹机开工率79%，江浙织机开工率62%，江浙印染开工率70%。
期货合约价差：01合约-05合约价差上涨3元/吨（+4.41%），05合约-09合约价差上涨12元/吨（+52.17%），09合约-01合约价差下跌15元/吨（-33.33%），UR-MA主力合约价差上涨3元/吨（+0.65%）。
主力持仓：多头前20下降2154手（-17.71%），空头前20下降2776手（-17.83%），多空比0.78，单边成交量下降7972手（-54.78%），郑商所仓单数量上升318手（+3.05%）。

主要观点

PX走势：PX价格大涨，带动PTA及聚酯产品价格上涨，但聚酯端需求疲软，预计反弹空间有限。
PTA走势：PTA加工费有所修复，但1季度检修不确定性增加，累库预期增强，价格继续上涨驱动有限。
MEG走势：MEG港口库存持续累库，进口供应宽裕，短期价格震荡整理。
短纤走势：短纤价格涨幅不及原料，现货加工费压缩，但仍有利润，库存压力不大。
瓶片走势：国内供应预期增加，成本偏强，短期加工费压缩，需关注新装置投产进度。
策略建议：PX大涨后谨慎看待价格，建议逢高减仓，不建议追涨；中期低多对待，PX5-9低位正套；EG5-9逢高反套；短纤和瓶片策略同PTA。

关键信息

价格走势：PX现货价格上涨64元/吨（+0.9%），PTA华东现货价格上涨35元/吨（+0.7%），EG期货2605价格持平，EG期货2609价格上涨76元/吨（+1.0%）。
价差变化：PX03-PX05价差-12元/吨（-75.0%），TA05-TA09价差上涨16元/吨（+20.5%）。
库存变化：MEG港口库存上涨3.0万吨（+4.4%），到港预期持平。
开工率变化：亚洲PX开工率下降0.4%，中国PX开工率持平，PTA开工率下降0.5%，MEG综合开工率上涨2.0%，煤制MEG开工率上涨3.3%，聚酯综合开工率下降0.1%，直纺长丝开工率持平，聚酯瓶片开工率下降0.3%，直纺短纤开工率持平，纯涤纱开工率下降1.2%，江浙加弹机开工率下降4.0%，江浙织机开工率下降5.0%，江浙印染开工率持平。

展开完整摘要