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能源化工日报总结（2025-12-26）

核心内容概览

本日报主要涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚烯烃、聚酯、乙二醇及沥青等能源化工品种的行情资讯与策略观点，提供市场动态分析与投资建议。

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原油

行情资讯

• INE主力原油期货 收涨0.10元/桶，涨幅0.02%，报442.70元/桶。
• 高硫燃料油 收涨15.00元/吨，涨幅0.61%，报2489.00元/吨。
• 低硫燃料油 收涨10.00元/吨，涨幅0.33%，报3016.00元/吨。
• 美国能源部因圣诞节假期推迟数据公布。

策略观点

• 地缘溢价已消散，OPEC增产量级极低，供给仍未放量，短期不宜过于看空。
• 建议维持低多高抛的区间策略，短期观望为主，等待油价下跌时OPEC出口下滑验证。

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甲醇

行情资讯

• 区域现货 涨跌：江苏+35元/吨，鲁南+2.5元/吨，河南-10元/吨，内蒙-40元/吨。
• 主力期货 下跌10元/吨，报2162元/吨，MTO利润23元/吨。

策略观点

• 利多兑现后，盘面短期盘整。
• 港口库存进一步去化，但进口到港高位，港口压力仍存。
• 供应端开工维持高位，基本面有一定压力，预计低位整理为主。
• 建议单边观望。

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尿素

行情资讯

• 区域现货 涨跌：山东+10元/吨，河南+30元/吨，江苏+10元/吨，山西+20元/吨。
• 主力期货 上涨5元/吨，报1740元/吨。
• 基差 -30元/吨。

策略观点

• 盘面震荡走高，基差与月间价差走强。
• 需求好转，企业预收走高，但出口进度慢，港口库存小幅走高。
• 供应端气制装置季节性回落，煤制变化不大。
• 供需改善，下方有出口政策与成本支撑，预计震荡筑底。
• 建议逢低多配。

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橡胶

行情资讯

• 胶价较大上涨，商品普涨。
• 橡胶冬储买盘需求为利多。
• 多空双方对供需预期分歧。

策略观点

• 中性偏多思路，建议短线操作，快进快出。
• 建议持有买RU2601空RU2609对冲策略。

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PVC

行情资讯

• PVC05合约 下跌24元，报4757元。
• 常州SG-5现货价 4480元/吨，基差-277元/吨。
• 成本端：电石乌海报价2325元/吨，兰炭中料价格820元/吨，烧碱现货715元/吨。
• 开工率：PVC整体77.4%，环比下降2.1%；电石法77.7%，乙烯法76.5%。
• 需求端：下游开工45.4%，环比下降3.5%。
• 库存：厂内库存32.9万吨，社会库存105.7万吨。

策略观点

• 基本面供强需弱，短期情绪带动反弹。
• 中期需行业大幅减产，逢高空配为主。
• 印度BIS政策撤销，出口量维持高位，但存在淡季压力。

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纯苯、苯乙烯

行情资讯

• 纯苯 现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
• 苯乙烯 现货价格上涨25元/吨，期货价格上涨40元/吨，基差走弱。
• 苯乙烯港口库存 累库0.46万吨。
• 需求端：三S开工率下降，PS、EPS开工率下降，ABS开工率上涨。

策略观点

• 苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值修复空间较大。
• 港口库存持续累库，但短期可做多苯乙烯非一体化利润。

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聚烯烃

行情资讯

• 聚乙烯 主力合约下跌18元，现货上涨50元，基差-65元，走强68元。
• 上游开工率：82.66%，环比上涨0.05%。
• 库存：生产企业库存45.86万吨，贸易商库存3.25万吨。
• 下游开工率：42%，环比下降0.45%。
• LL5-9价差：-33元，环比扩大4元。

策略观点

• 期货价格下跌，但现货价格上涨，估值向下空间有限。
• 仓单数量历史高位，压制盘面。
• 季节性淡季来临，需求承压，但供应过剩格局难改。
• 长期矛盾从成本端转移至投产错配，建议逢低做多LL5-9价差。

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聚酯

行情资讯

• PX03合约 上涨64元，报7358元；PXCFR上涨5美元，报901美元。
• 基差 24元，走强43元。
• 3-5价差 4元，缩小12元。
• PX负荷：中国88.1%，亚洲78.9%。
• PTA负荷：73.9%，环比上升0.7%。
• 进口：12月中上旬韩国PX出口中国28.3万吨，同比上升0.8万吨。
• 库存：10月底库存407.4万吨，月环比上升4.8万吨。
• 成本端：PXN为361美元，石脑油裂差87美元。

策略观点

• PX负荷维持高位，PTA检修较多，压制PTA加工费。
• PX库存难以持续去化，预计十二月小幅累库。
• 估值中性，关注逢低做多PX非一体化利润的机会。

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燃料油

• 高硫燃料油 现货价格上涨，期货库存数据及裂解价差信息显示市场波动。

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沥青

• 市场价 与主力合约收盘价波动，基差与库存数据反映市场供需状况。

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