20230625-国泰期货-原油_回调或有限_仍有机会转强_14页_3mb

原油市场分析总结

• 短期走势: 俄罗斯瓦格纳集团叛乱事件是影响油价的关键因素，可能导致油价剧烈波动。尽管市场关注海外超预期加息和PMI下行带来的衰退风险，但地缘政治不确定性可能主导短期行情。

• 外部因素: 海外央行加息预期和多国制造业PMI下行加剧了全球经济担忧，但潜在利好如美联储暂定加息、美国战略石油储备补库和利比亚能源出口停滞，可能支持油价回升。

• 内盘外盘比较: 内盘原油SC强于外盘，受益于仓单压力缓解、国内炼厂需求回升和汇率因素。这种背离或持续，除非宏观情绪恶化。

• 长期展望: 考虑到全球经济下行压力，油价重心将在四季度后下移。然而，三季度全球原油市场去库和夏季消费旺季可能提供最后一次上涨机会。长期油价下跌风险较高。

• 需求方面: 汽油需求因北半球出行高峰保持强势，支撑油品裂解价差；柴油需求偏弱，除非发电燃料紧缺加剧。

• 库存与供需: EIA数据显示库存波动，炼厂开工率回升。需关注地缘政治对供需稳定性的影响，例如俄罗斯能源供应中断。

• 地缘政治风险: 俄罗斯内乱后续可能扰动油价，全球市场需警惕事件演变对能源供应的潜在影响。