20230310-国泰期货-原油_回调或有限_不宜追空_3页_903kb

报告摘要

本报告分析了2023年3月10日国际原油市场的走势及影响因素，指出当前油价回调或有限，不宜追空。整体判断为一季度“谨慎看多”，但长期走势不乐观，二季度或面临下行压力。

油价走势判断
- 当前对油价的判断与2022年底一致，即一季度偏强，WTI有望挑战85-90美元/桶区间。
- 长期来看，上半年油价走势不乐观，极端情况下Brent、WTI可能阶段性跌破60美元/桶，SC可能跌破480元/桶。
市场情绪与基本面
- 美国失业人数超预期一度引发市场对加息预期放缓的乐观情绪，带动原油等大类资产反弹，但随后回吐涨幅，重心下移。
- 市场对俄罗斯石油的担忧有所缓解，美国私下敦促大宗商品交易商扩大在俄罗斯原油和燃料贸易中的作用，以维持供应稳定。
- 俄罗斯石油流向亚洲和中东地区增长显著，达400%。
供需分析
- 美国天然气库存较此前一周减少，但同比仍处于高位，显示季节性累库已接近尾声。
- 北美汽油消费持续改善，库存下滑带动汽油裂解价差回升。
- 柴油裂解价差在经历大幅回落之后估值偏低，未来可能再度走强。
- 亚太地区炼厂积极采购原料油，带动全球现货成交改善，对油价形成支撑。
地缘政治与市场预期
- 俄乌冲突升级一周年临近，地缘政治风险仍存，需密切关注。
- 欧佩克秘书长强调能源行业需12.1万亿美元投资，过去6-7年融资受限。