20251223-银河期货-花生2026年年报_油料米供应充足_年后花生存阶段性机会_13页_39mb

花生市场分析报告总结

核心内容概述

本报告对2025年及2026年花生市场进行了详细分析，涵盖行情回顾、国际花生情况、国内基本面情况以及后市展望与交易策略推荐。报告指出，2025年花生市场经历了先涨后跌的过程，主要受供应变化、天气因素及进口量减少的影响。2026年预计花生市场将呈现基本面宽松与价格震荡的格局，同时建议投资者关注特定交易策略。

主要观点

1. 2025年行情回顾

• 上涨阶段（年初至6月底）：花生供应偏紧，叠加河南等地干旱，花生价格持续上涨。
• 下跌阶段（7月至10月底）：花生种植面积增加，产量提升，价格回落。
• 反弹阶段（10月底至12月底）：河南花生质量较差，东北农户惜售，导致价格反弹。

2. 国际花生情况

• 全球花生产量在2025年有所增加，但进口量大幅减少。
• 中国花生进口量低于预期，主要来自苏丹和塞内加尔。
• 2025年全球花生压榨量为1930万吨，占总产量的37.3%。
• 2025年全球出口花生量为420万吨，占总产量的8.1%。

3. 国内花生基本面

• 油料米供应充足：2025/26年度花生产量增加，油料米供应宽松，价格低位。
• 进口花生减少：2025年1-10月花生仁进口同比减少69%，预计2026年进口仍偏低。
• 油厂利润较好：油厂开机率维持在20.7%，库存走高，压榨利润达316元/吨。
• 种植成本变化：2025年花生种植成本整体下降，但地租上涨导致东北地区种植成本回升。

关键信息

一、油料米与通货花生价差扩大

• 河南通货花生价格持续震荡，东北通货花生价格走高。
• 油料米供应充足，价格处于低位，导致油料米与通货花生价差扩大。
• 东北花生与河南花生价差达到历史高位，预计未来会有所缩小。

二、进口花生减少

• 2025年1-10月花生仁进口量同比大幅减少，进口花生价格相对偏强。
• 年后进口花生仍会维持低位，国内花生供应偏宽松。

三、油厂库存与利润

• 花生油厂库存持续走高，预计年后库存可能创新高。
• 油厂利润维持高位，主要得益于花生油价格稳定，且花生粕价格波动较小。

四、种植成本与产量

• 2025/26年度花生产量增加，预计为2020万吨，同比增加59万吨。
• 种植成本在不同地区差异较大，东北地区因地租上涨，成本上升至4.0元/斤以上。

后市展望

• 价格走势：2026年花生现货价格预计在3.5-4.2元/斤之间波动。
• 区域价差：东北与河南花生价差预计缩小，油料米与通货花生价差也将收窄。
• 库存与需求：花生油厂库存维持高位，下游需求偏弱，花生油价格波动较小。
• 种植成本：年后新作地租上涨，种植成本增加，可能对价格形成支撑。

策略推荐

1. 单边策略：05花生在7750-8300元/吨区间内逢低短多。
2. 套利策略：当前市场环境不适宜进行套利操作，建议观望。
3. 期权策略：花生盘面回落时，可考虑卖出pk605-P-7700期权。

风险提示

• 宏观经济波动可能影响花生市场。
• 仓单数量变化对期货价格有较大影响。

交易咨询业务信息

• 研究员：刘大勇
• 电话：15618396630
• 邮箱：liudayong_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03107370
• 投资咨询资格证号：Z0018389

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• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
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