20250603-太平洋-5月PMI数据点评_供需修复_经济回稳_13页_494kb

5月PMI数据点评总结

制造业PMI分析

5月中国制造业PMI为49.5%，较上月上升0.5个百分点，符合预期且好于季节性，显示经济回稳。主要原因包括积极政策实施和中美经贸会谈缓和关税。多数分项指数上升，例如新订单和生产指数回升0.6和0.9个百分点，支持需求修复。但产成品库存、购进价格和供应商配送时间指数下降，且企业预期和补库意愿不足，制造业可能处于被动去库。大型企业PMI上升1.5个百分点至50.7%，小型企业上升0.6个百分点至49.3%，而中型企业下降1.3个百分点。价格指数下行放缓，新动能行业如装备制造业和高技术制造业表现较强。

非制造业PMI分析

5月非制造业PMI为50.3%，较上月下降0.1个百分点，保持平稳扩张。服务业活跃度提升，主要得益于节假日消费和新动能，如信息服务业和旅游业指数上升。建筑业商务活动指数下降9个百分点至51.0%，但土木工程建筑业强劲，整体延续稳定态势，受房地产拖累较弱。

关键结论

总体PMI数据表明供需温和修复，经济逐步回稳，但改善幅度有限，仍受价格压力、企业预期和外部因素影响。政策支持和新动能对经济贡献积极，需关注潜在风险以维持稳定。

风险提示

国内政策落地、地缘政治不确定性和外贸环境变化可能影响经济恢复进程。