20230721-华安证券-分众传媒-002027.SZ-二季度经营业绩显著修复_刊例价上涨有望带动下半年业绩增长_4页_357kb

分众传媒报告总结

性能与增长

公司发布2023半年度业绩预告，预计2023年上半年归母净利润2157-228亿元，同比增长5319%-6246%；2023年第一季度归母净利润941亿元，同比增长134%；第二季度预计归母净利润1209-1339亿元，同比增长1545%-1819%。业绩显著修复，受益于广告市场回暖和刊例价上涨。

楼宇广告业务

广告主投放需求回暖，Q1-Q5广告市场同比增长39%。快消品行业（如食品饮料、化妆品）仍是投放主力，贡献主要收入；饮料行业广告支出增长90%，化妆品行业增长459%。Q2营销崛起，如五一、618事件拉动电商投放，Q3预计暑期档等节日推波助澜，广告花费增速扩大。

影院广告业务

电影大盘修复明显，2023年1-6月票房2627亿元，同比增长529%，观影人次604亿元，同比增长518%。下半年预计票房超300亿元，有《封神第一部》《八角笼中》等热门影片支撑。公司影院媒体覆盖1680家影院，点位数量稳步增长，将受益于观影人次和场次增加。

量价与经营杠杆

点位数量增加，电 视媒体总点位约883万，电梯电视媒体逾18亿点位。7月起刊例价上涨10%，结合成本刚性，经营杠杆有望释放，预期2023年收入同比增长384%。

AI赋能营销

部署营销大模型，基于AI驱动广告创意生成、策略制定和投放优化，提升广告主效率，优化营销数据利用。

投资建议

维持“买入”评级，预测2023-2025年营业收入分别为1305亿元、1507亿元、1660亿元，归母净利润451亿元、570亿元、668亿元。基于业绩修复和量价因素，股票有上涨潜力。

风险提示

宏观经济压力、广告需求恢复不及预期、行业竞争加剧等风险需关注。