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生猪期货早报摘要

交易咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2012】1091号
• 报告来源：大越期货投资咨询部，分析师：王明伟，从业资格证号：F0283029，投资咨询资格证号：Z0010442。
• 联系电话：0575-85226759

一、市场观点与策略

1. 基本面分析

• 供应端：
  • 初步判断，临近年底，生猪供给量增多，出栏积极性回升，预计本周供需双增，价格震荡偏弱。
  • 生猪存栏量环比减少0.6%，同比减少16%，能繁母猪存栏环比微增0.2%，同比减少19%，短期市场供应相对充裕。
• 需求端：
  • 国内宏观预期向好，叠加春节前消费预期，终端猪肉消费意愿有所回升，支撑市场。但出栏量增加抑制现货价格，短期仍偏弱。
• 结论：
  市场供需双增，猪价维持震荡偏弱；短期供应压力较大，需求兑现不及预期或存下行风险。

2. 基差与期现状态

• 基差数据：今日现货全国均价15,260元/吨，2503合约基差2,405元/吨，现货升水期货，偏多信号。
• 主力合约：2503合约期价运行于20日均线下方但向上，主力持仓净空头缩量，偏空因素仍为主导。

3. 价格与持仓数据

• 主力2503合约：预计日内震荡区间12,700至13,100元/吨。
• 主力持仓：净空头减少，空头减仓，数据显示市场看空情绪略有缓解。

二、近期要闻与关键因素

1. 供需动态：

   • 近期大猪集中出栏，生猪供应增加带动现货价格震荡，但终端消费偏弱，未提振明显。
   • 春节猪肉消费需求逐步释放，但出栏量激增压制价格。

2. 利润与成本：

   • 养殖利润仍处高位，但景气度可能回落，大猪出栏积极性上升。
   • 育肥成本仍具支撑，但价格波动可能影响实际盈利能力。

3. 风险因素：

   • 生猪存栏量高位，出栏节奏加快可能持续压制行情。
   • 全年预期消费平平，需求旺季兑现不及预期引下行风险。
   • 猪肉进口及替代品（牛、羊、禽）价格走势需跟踪。

三、核心研究成果与操作建议

• 短期：猪价震荡偏弱，建议观望为主，需紧盯出栏节奏变化与二次育肥动态。
• 中期：利好因素包括政策托底、节前消费支撑；短期利空则在于供应过剩与消费偏弱。
• 风险点提示：
  • 出栏量增多压制价格，市场信心不足；
  • 猪周期养殖端利润回撤风险需警惕。

总体结论

短期供需双增可能导致偏弱震荡，关注报价分化及主力合约基差变化。建议谨慎操作，密切跟踪出栏节奏与政策动向。