20260224-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_818kb

报告摘要

本市场日报总结了近期固定收益市场的动态，包括信用债表现、宏观新闻回顾及市场观点。主要关注点包括中国房地产行业销售数据、利率政策动向、市场交易情况以及部分企业的重要公告。

CK Hutchison (CKHH): 今日价格未变，但昨日被巴拿马当局接管了其在巴拿马运河的两个港口。尽管CKHH的现金流和资产基础受影响，但影响有限。CKHH在两个港口拥有90%的股份，预计每年可获得约4050万美元的分红收入。
中国房地产行业: 1月26日签约销售同比下降20.2%，显示市场依然疲软。31家开发商中，仅3家实现同比上升，其余大部分表现不佳。
利率政策: 中国人民银行（PBOC）维持1年期和5年期LPR不变，分别为3.0%和3.5%。CMBI经济研究预计1Q26将有10个基点的LPR下调，3Q26再下调10个基点，以支持疲软的房地产市场。
亚洲信用债表现:
- 长端中国高收益债（如KUAISH/XIAOMI/BABA）扩大3-5个基点。
- 日本保险债券价格基本持平，略有上涨。
- NWDEVVL 6.25 Perp上涨0.4点，而NWDEVVL 4.8 Perp下跌6.5点。
- 部分东南亚房地产债券表现疲软，如ACPM 4.85 Perp下跌1.0点。
交易表现:
- 高收益房地产债券如EHICAR 26、LOGPH、LNGFOR等表现较好。
- 低收益债券如NWDEVVL 4.8 Perp、ACPM 4.85 Perp等表现较差。

市场情绪: 由于中国和日本假期，昨日交易清淡，亚洲高收益信用债利差略有扩大。
房地产数据: 1月26日签约销售总额为886亿元人民币，同比下降20.2%。
LPR政策预期: 预计1Q26将有10个基点的LPR下调，3Q26再下调10个基点，以刺激房地产市场。
新债发行情况: 今日无亚洲离岸新债发行，但有部分新债在发行管道中，包括Advanced Info Service Public Compar、Mirae Asset Securities和Sumitomo Corporation等。
市场参与者: 交易台关注到RM（可能指机构投资者）在部分债券上的买入行为，尤其是日本AT1s和保险子公司。

固定收益部:
- 高志和 (Glenn Ko, CFA): (852) 3657 6235 / glennko@cmbi.com.hk
- 吴蓓莹 (Cyrena Ng, CPA): (852) 3900 0801 / cyrenang@cmbi.com.hk
- 张钰婧 (Yujing Zhang): (852) 3900 0830 / zhangyujing@cmbi.com.hk