20260121-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_785kb

报告摘要

本报告为固定收益部市场日报，涵盖当日市场动态、主要观点、关键信息及宏观新闻回顾。报告主要关注亚洲地区信用债券市场的表现，包括中国房地产、韩国、日本、菲律宾等地区的市场动向，并提供相关分析员的市场观点及新发行债券的信息。

新发行债券表现：
- WoorIB 4.125 01/27/31 拴紧 2bps 至 $T + 33$。
- WoorIB Float 29 保持不变，为 $\mathrm{SOFR} + 48$。
- KUAISH 31-36s 拴紧 1-3bps。
- TW lifers 拴紧 2-5bps。
- FUTLAN 28/VLLPM 29 上涨 0.6-0.9pt。
- ACPM 4.85 Perp/FAEACO 12.814 Perp 下跌 0.3-0.5pt。
- CHIOIL 26 上涨 0.2pt。
交易台观点：
- 昨日 SHUION 29 上涨 0.6pt，SHUION 26 回调 0.2pt。
- KUAISH 31-36s 在早盘时收紧 2bps，但收盘保持不变。
- TW lifers CATLIF/FUBON/NSINTW/SHIKON 收盘扩大 2-5bps。
- 中国房地产销售同比下滑，部分企业表现不佳。
- CHIOIL 延迟 USD Reg S 3NC2 债券发行，因市场波动。
- EHICAR 26 上涨 0.9pt，EHICAR 27 下跌 0.1pt。
- 在港交所，FAEACO 12.814 Perp 上涨 1.1pt，LIFUNG 5.25 Perp 下跌 2.8pt。
- 其他地区如日本、东南亚、中东等也有不同表现。

2025 年销售情况：
- 中国房地产开发商 2025 年累计合同销售额同比下降 21.5%，至 1,757.6 亿元人民币。
- 仅 2 家开发商报告销售增长，其中 CHJMAO 和 GRNLGR 分别增长 16% 和 7%。
- 底部表现者包括 GEMDAL（下降 56%）、JINGRU（下降 55%）和 CIFIHG（下降 52%）。
政策与展望：
- 中国财政部昨日推出政策以刺激国内需求和私人投资，与中央经济工作会议的基调一致。
- 分析员预期将在 1Q26 发布新一轮需求驱动的刺激政策，但房地产市场复苏可能仍较缓慢。
- 中国央行预计在 1Q26 和 3Q26 各降 LPR 10bps，以支持疲软的住房市场。
- 万科事件仍在持续，其能否以协商方式延长债券到期日将影响市场情绪。

新发行债券：
- 菲律宾共和国发行 5.5 年期和 10 年期债券，票面利率分别为 4.25% 和 5.0%，定价分别为 T+50 和 T+80。
- Toyota Finance Australia 发行 3.25 年期和 5 年期债券，利率分别为 SOFR+60 和 SOFR+52，定价分别为 SOFR+60 和 SOFR+55。
- Woori Bank 发行 3 年期和 5 年期债券，利率分别为 SOFR+48 和 4.125%，定价分别为 T+33 和 T+33。
发行计划：
- 韩国开发银行计划发行 3 年期、5 年期、5 年期和 10 年期债券，利率分别为 SOFR+41、SOFR+52、SOFR Equiv 和 SOFR+70。

Top Performers：
- FAEACO 12.814 Perp 上涨 1.1pt，价格为 73.4。
- EHICAR 7 09/21/26 上涨 0.9pt，价格为 76.7。
- TSINGH 6 1/2 01/31/28 上涨 0.8pt，价格为 86.6。
- HUXJDP 2.65 10/27/26 上涨 0.6pt，价格为 97.3。
- FABUH Float 01/29/29 上涨 0.5pt，价格为 101.5。
Top Underperformers：
- GRNLGR 6 3/4 06/25/28 下跌 3.2pt，价格为 14.3。
- LIFUNG 5.25 Perp 下跌 2.8pt，价格为 58.5。
- NWDEVL 10.131 Perp 下跌 2.3pt，价格为 72.2。
- PETMK 5.848 04/03/55 下跌 1.4pt，价格为 102.9。
- PTTGC 5.2 03/30/52 下跌 1.3pt，价格为 92.0。