20251220-广发期货-红枣期货周报_供应压力集中_价格走弱_13页_2mb

红枣期货周报总结

核心内容

本周红枣期货市场整体表现偏弱，主要受到供应压力集中和消费预期不乐观的影响。新旧两季红枣同时供应，导致市场库存压力增大，价格承压下行。此外，市场情绪偏悲观，进一步压制了价格走势。

主要观点

• 供应压力集中：当前市场面临新旧两个供给来源，新季产量较去年有所减产，但旧货结转库存仍较大，形成“新旧两季叠加”的局面。
• 价格走弱：由于现货走货乏力、成本支撑偏弱，红枣价格整体下行，期货市场亦呈现下跌趋势。
• 现货市场表现：主产区收购接近尾声，部分果农惜售，市场成交以等外货为主，价格维持稳定。
• 销区市场动态：河北崔尔庄市场到货量少，价格小幅下行；广东如意坊市场到货量略有下降，价格小幅松动。
• 库存情况：截至12月19日，红枣仓单与有效预报合计2127张，折合库存约10635吨，周度环比增加，显示库存压力仍存。
• 价差变化：CJ2601-CJ2605价差由正转负，CJ2601-CJ2609价差也呈现负值，反映市场对远月合约的悲观预期。
• 市场情绪：弱现实和悲观情绪主导市场，期货价格偏弱运行，基差逐步走强。

关键信息

产量与库存

• 2024-2025产季：新疆灰枣产量预计为57.38万吨，同比减产23.49%。
• 库存情况：2025-2026年度期初库存为32万吨，预计产量为57.4万吨，消费量待定。

价格走势

• 主力合约：CJ2601合约12月19日收盘价为8760元/吨，较12月12日下跌215元/吨。
• 价差变化：1-5价差为-135元/吨，5-9价差为-310元/吨，1-9价差为-445元/吨，显示市场对远月合约的看跌预期。

产区收购情况

• 收购尾声：新疆主产区新季灰枣收购在12月进入尾声，大公司收枣较少，内地客商收购占65%。
• 收购价格：阿克苏地区统货价格为5.15元/公斤，阿拉尔地区为5.5元/公斤，喀什地区为6.3元/公斤。

销区市场情况

• 河北崔尔庄：到货以等外货为主，价格小幅下行，一级销售利润有所下降。
• 广东如意坊：到货车辆小幅下降，价格小幅松动，部分持货商让利出货，冷库货源适当出库。

未来展望

• 春节旺季消费：未来关注点在于春节旺季的消费表现，若终端消费能够有效消化当前库存，价格可能有所提振。
• 高库存压力：若消费旺季需求不及预期，高库存压力将导致价格继续承压下行。
• 操作建议：建议卖出CJ605合约C9700期权，以对冲价格下跌风险。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作任何保证。
• 报告反映研究人员观点，不代表广发期货或其附属机构的立场。
• 报告内容仅供参考，投资者据此投资，风险自担。
• 期市有风险，入市需谨慎。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 广发期货研究所

报告信息

• 作者：王晶
• 投资咨询资格：Z0023598
• 联系方式：020-88818007
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号