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中原证券晨会总结（2017-01-05）

核心内容概览

本次中原证券晨会内容涵盖财经快闻、燃料乙醇行业投资机会点评以及证券行业动态点评。主要围绕宏观经济政策、燃料乙醇行业发展趋势及证券公司业务结构调整等方面展开。

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财经快闻要点

国务院常务会议要点

• 取消行政许可：决定再取消一批中央指定地方实施的行政许可，简化政府管理流程。
• 市场监管规划：审议通过“十三五”市场监管规划，强调依法依规加强和改善市场监管，反对地方限制外地企业进入。
• 创新驱动发展：部署创新政府管理优化政府服务，推动传统产业迈向中高端，促进实体经济升级。

央行公开市场操作

• 净回笼1400亿：周三央行公开市场操作净回笼1400亿，为连续第二日净回笼。
• Shibor利率上涨：多数Shibor利率上涨，但隔夜、7天和14天品种下跌。

人民币汇率

• 在岸人民币：16:30收盘价报6.9485，较上一交易日涨72个基点。
• 中间价调贬：人民币兑美元中间价调贬28个基点，报6.9526，为2008年5月以来最低。
• 离岸人民币：涨破6.87关口至6.8668，日内涨幅扩大至920个基点。

新股申购信息

• 三只新股申购：
  • 天马科技（申购代码732668），发行价6.21元，申购上限21000股。
  • 翔鹭钨业（申购代码002842），发行价11.42元，申购上限10000股。
  • 荣晟环保（申购代码732165），发行价10.44元，申购上限12000股。

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燃料乙醇行业投资机会点评

行业简介

• 原料来源：主要通过玉米、木薯等粮食生产，被视为清洁高效的生物质能源。
• 应用优势：
  • 替代含铅添加剂，改善汽油防爆性能。
  • 含氧量高，改善燃烧，减少污染物排放。

燃料乙醇价格机制

• 与油价挂钩：燃料乙醇销售价格通常为汽油价格的90%，与油价关联紧密。
• 国内定价机制：我国汽油价格由发改委采用成本加成机制定价，因此燃料乙醇价格也受原油价格影响。

2017年油价展望

• 供需趋稳：国际原油供给增长空间有限，OPEC国家闲置产能创2008年以来新低。
• 需求恢复：中国、印度等国需求稳健，EIA预计2016-2017年全球原油需求增长140-169万桶/天。
• 油价复苏：随着供需逐步平衡，未来油价有望继续复苏，从而推升燃料乙醇价格。

原材料玉米价格

• 产量过剩：自2000年以来，我国玉米产量年均复合增长5.13%，导致市场供应充足。
• 临储政策影响：2008年启动的玉米临储政策导致价格虚高，与国际价差显著。
• 取消临储政策：2017年取消临储政策，玉米价格大幅下跌，预计仍将维持低位。

陈化粮抛储影响

• 库存压力大：国储中心玉米储备高达2.7亿吨，抛储压力显著。
• 低价原料供应：陈化粮拍卖价格较市场价低300-400元/吨，有助于降低燃料乙醇成本。

投资建议

• 关注行业机会：建议投资者关注燃料乙醇行业的发展前景。
• 推荐标的：中粮生化、龙力生物为行业重点推荐公司。

风险提示

• 原油价格波动：若油价大幅下跌，将影响燃料乙醇价格。
• 政策变化：国家政策的不确定性可能对行业发展产生影响。

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证券行业动态点评

业务结构调整背景

• 政策出台：2016年12月30日，协会正式发布《证券公司另类投资子公司管理规范》及《证券公司私募基金子公司管理规范》，自发布之日起实施。

核心要点

• 业务梳理与整合：要求证券公司梳理业务体系，简化组织架构，回归主业，强化母子公司一体化管控。
• 禁止非金融业务：明确子公司不得开展非金融业务，如对冲基金、房地产、艺术品及红酒等。
• 单一业务子公司：一类业务原则上只能设立一个子公司经营，子公司应专业运营，不得兼营。
• 子公司层级限制：证券公司子公司原则上不得下设二级子公司。
• 业务替代：另类投资业务将取代原直投业务，成为证券公司除传统业务外的重要创新业务。

业务调整影响

• 直投业务退出：原“直投业务”及“直投子公司”自2016年12月30日起成为历史。
• 新增私募基金业务：证券公司需设立全资私募基金子公司和另类投资子公司。
• 股权调整：以中原证券为例，原非全资直投子公司面临股权调整，具体方案未明。
• 过渡期安排：过渡期为12个月，截止至2017年年底，不符合要求的子公司不得新增业务。

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总结

本次晨会内容涵盖宏观经济、燃料乙醇行业及证券公司业务调整三大主题。燃料乙醇行业因油价复苏和原材料价格低位，具备投资潜力，建议关注中粮生化和龙力生物。证券行业则因政策调整，迎来业务结构优化，另类投资与私募基金业务成为未来重点发展方向。整体来看，市场环境变化与政策导向将对相关行业产生深远影响，投资者需密切关注政策动向及市场走势。