20250224-国信期货-生猪月报_肥标价差高位_关注二育节奏_8页_994kb

国信期货生猪月报总结

市场回顾

现货市场表现

2月份生猪现货市场经历先跌后稳的变化。节后进入需求淡季，终端消费主要依靠节前库存，规模养殖场出栏顺畅，价格较节前明显下跌。随着价格跌至低位，养殖户惜售情绪上升，同时，二次育肥在肥标猪价差较高背景下开始入场，对现货价格形成一定支撑，出现小幅反弹。

期货走势

期货方面，节后近端合约开盘曾反弹，但随后回落，未能突破去年12月低点。当前期货盘面较现货仍明显贴水，市场对于未来的走势整体保持悲观预期。

产业动态分析

生猪产能状况

自2024年二季度开始，全国能繁母猪存栏量持续环比上升，预计2025年度整体生猪供应潜力较往年明显增加。受冬季气温偏暖影响，猪病减少，仔猪出生数量保持高位。数据显示，2025年1月规模场新生仔猪数量自去年8月以来一直维持在4000万头以上的水平，预示后期出栏量将显著增长。

饲料产销量情况

2024年全国猪料产量同比下降79%，但四季度同比恢复力度明显提升。2025年1月育肥猪料销量环比转负，但降幅低于往年同期，显示出当前生猪供应季节性缩量程度相对温和。

肥标价差与二育影响

当前肥标猪价差处于高位，拉动部分市场开展二次育肥，阶段性缓解出栏压力。不过随着均重逐步上升和出栏量增加，后期供应压力仍会增大；同时，期货盘面贴水状态不利于相关操作，潜在利好难以形成合力。

屠宰与冻品市场

节后屠宰量逐步恢复，但同比与去年基本持平，屠宰毛利处于偏高水平。猪肉产品进口同比下降，冻品库存偏低，保税库冻品入库现象减少。

仔猪与补栏情绪

近期仔猪价格上涨，主要由于养殖利润压缩及对未来猪价上涨的预期，部分养殖户积极补栏。然而，外购仔猪成本已逼近盈亏平衡点，严重影响养殖效益。

结论与展望

综合判断，2025年生猪供应整体将保持宽松局面，但短期内肥标猪价差较高可能阶段性改善市场情绪。期货盘面贴水状态反映出对未来供应增长的消极预期，预计将维持偏弱震荡走势。供需平衡的变化方向将主导市场波动节奏。