20221101-国泰期货-所长早读_71页_3mb

所长早读总结 - 2022年11月1日

核心内容概览

本期早读聚焦于全球经济与大宗商品市场的整体走势，尤其关注欧美经济衰退预期的强化以及国内商品价格的结构性变化。主要分析了多个金属和能源品种的走势、基本面、供需关系及宏观影响，同时提供了具体的投资建议。

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主要观点与策略

欧美衰退预期转现实

• 欧元区10月CPI上涨至10.7%，创历史新高，三季度GDP环比仅增长0.2%，表明经济衰退预期正在增强。
• 美国10月芝加哥制造业PMI跌至45.2，为疫情以来新低，市场预期美联储可能释放鸽派信号，但短期内仍以加息为主。
• 欧美经济数据疲软，叠加美元强势，有色金属市场承压。

所长首推品种

品种	关注指数
锌	★★★★
铝	★★★★
豆粕	★★★★
生猪	★★★

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关键品种分析

锌

• 基本面：锌价重心下移，下游采购积极性增强，现货市场成交氛围良好，社会库存处于历史低位。
• 观点：短期下方空间有限，支撑较强；但中期终端需求增长乏力，冶炼利润丰厚，仍以偏空思路对待。
• 建议：关注2211合约交割前后库存变化，逢高布局空单，谨慎追空。

铝

• 基本面：铝价跌破震荡区间下沿，但库存和成本支撑仍存在，预计再下跌空间有限。
• 观点：当前铝价处于阶段性底部，但国内宏观情绪悲观，影响难以度量。
• 建议：关注美元走势，待其形成顶部后寻找相对买入机会。

豆粕

• 基本面：美豆基本面无实质性利多，南美大豆种植正常，俄乌冲突对美豆影响间接。
• 观点：反弹空间和持续性有限。
• 建议：观望或择机逢高试空。

生猪

• 基本面：现货跌幅不及预期，现实偏强；但养殖股情绪崩塌，期货情绪走弱。
• 观点：短期谨慎交易，需求预期尚未证伪。
• 建议：11月为传统消费旺季，关注宰量及肥标价差数据。

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其他品种简要分析

黄金与白银

• 黄金：价格回落至前低，趋势强度为-1，市场对通胀下行缺乏信心。
• 白银：小幅回落，趋势强度为-1，库存紧张，价格弹性较好，反弹动能更强。

铜

• 基本面：国内外库存减少，现货升水高位，支撑短期价格。
• 观点：供需双增，冶炼利润提升，短期支撑明显。
• 建议：关注美元走势，短期偏多。

镍与不锈钢

• 镍：供给边际强于需求，现货升水下调，趋势强度为0。
• 不锈钢：中期供应压力较大，利润承压，趋势强度为-1。
• 观点：镍价承压，但低库存支撑底部；不锈钢供应压力显现，需警惕成本支撑作用。

锡

• 基本面：锡价再度探底，全球需求疲软，国内供应宽松。
• 观点：短期弱势，但原料收缩可能带来反弹。
• 建议：关注需求变化和原料供应情况，维持弱势震荡预期。

铁矿石与螺纹钢、热轧卷板

• 铁矿石：负反馈仍在，偏弱震荡，趋势强度为-1。
• 螺纹钢：需求预期恶化，钢厂减产有限，弱势延续。
• 热轧卷板：偏弱震荡，趋势强度为-1。
• 观点：成材需求疲软，钢厂利润承压，市场情绪悲观。
• 建议：关注需求数据与钢厂减产情况，维持弱势震荡策略。

硅铁与锰硅

• 硅铁：需求压力加剧，趋势强度为-1。
• 锰硅：成本支撑明显，趋势强度为0。
• 观点：双硅处于供增需平状态，供需对价格支撑有限。
• 建议：短期低位震荡，关注产业链负反馈和成本变动。

焦炭与焦煤

• 焦炭：一轮提降开启，价格震荡下行。
• 焦煤：震荡下行，市场情绪低迷。
• 观点：焦炭和焦煤受供需影响，价格承压。
• 建议：关注价格波动和供需变化，维持震荡下行策略。

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宏观与行业动态

宏观新闻

• 欧元区三季度GDP环比增长0.2%，远低于二季度增速0.8%，强化市场衰退预期。
• 美国10月制造业PMI为49.2，低于临界点，显示经济疲软。
• 美联储11月FOMC会议加息75bp已成定局，但政策转向仍需观察。

行业新闻

• 罗平锌电恢复生产，但富乐铅锌矿因审批问题停产。
• 华友钴业建设高纯镍项目，增加供应。
• 山东太钢鑫海不锈钢热试成功，对不锈钢市场带来供应压力。

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总结

本期早读揭示了全球宏观经济环境的疲软趋势，特别是欧美经济衰退预期的增强对大宗商品市场造成显著影响。国内商品市场整体承压，但部分品种如锌、铝因库存低位和成本支撑，出现阶段性反弹迹象。投资者应关注宏观经济政策变化、供需动态及市场情绪波动，合理布局投资策略。