2025-07-14-银河期货-铜周报_232提前落地_铜价逐步回落页_24页_5mb

铜周报总结

宏观面

• 特朗普宣布232关税提前至8月1日落地，关税幅度50%，美国对全球精炼铜的虹吸接近尾声，非美地区库存将逐步增加。
• 国内控产能、反内卷政策频繁，宏观情绪对市场形成利好。

铜矿与废铜

• 铜矿方面：TC报价-43.97美元/吨，港口库存增至64.56万吨；长期铜精矿供应协议TC/RC达0.0美元/干吨，优于预期。
• 废铜进口量同比下降6.53%，供应紧张；7月精废价差收敛，废铜持货商大量抛售。

精铜与消费

• 精铜：6月产量环比下降0.34万吨，预计7月产量环比增长1.37%；冶炼厂亏损加剧，但硫酸收益部分弥补。
• 消费：下游采购积极性好转，但处于消费淡季，电网及新能源需求稳定，建筑、家电、汽车需求低迷。

库存与价差

• LME铜库存增至10.8万吨，COMEX库存增至23.3万吨；国内外库存持续增加，进口窗口暂未打开。
• 价差回落，建议离场borrow策略；进口EQ铜增加，但国内供应充足。

逻辑分析

• 短期：232关税提前落地，铜价承压，关注77000-78000元/吨区间反弹。
• 中期：支撑位75000元/吨，若国内冶炼厂减产叠加消费旺季，进口窗口有望开启。

操作建议

• 短期：77000-78000元/吨为关键区间，价差回落建议离场。
• 中期：等待政策落地与供需变化，重点关注进口窗口与冶炼厂减产。

关键数据

• 产量：6月精铜产量环比下降0.34万吨，7月预计环比增长1.55万吨。
• 关税：232关税提前落地，预估美国虹吸全球精铜的阶段即将结束。
• 库存：LME铜库存底部确认，COMEX库存继续增加，国内周度库存连续两周累库。