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沪铜早报分析总结

基本面分析

• 冶炼企业动作：部分冶炼企业有减产行为，同时废铜政策有所放宽，国内铜产量变化存在不确定性。
• PMI数据：5月制造业采购经理指数（PMI）为4.95%，较上月下降0.9个百分点，制造业景气度回落，但仍保持恢复态势，整体中性。

基差与价格走势

• 基差情况：现货价格为81110元/吨，基差为-140，贴水期货，反映期货价格高于现货，市场存在一定的投机情绪。
• 均线状态：收盘价位于20日均线下方，均线呈向上运行态势。短期内铜价可能受到均线支撑，但整体偏中性。

库存与供需

• 库存增减：6月6日铜库存增至12.22万吨，当周上期所铜库存增加2.07万吨，表明库存压力较大，偏空。
• 供需平衡：2023年供需基本平衡，但2024年可能过剩，需警惕长期供需失衡对价格的不利影响。

主力持仓与预期

• 主力持仓：主力净多头持仓，但多减迹象显示做多情绪有所回落，短期市场看空情绪逐步上升。
• 价格预期：预计铜价短期将出现回落，主要受加工费下降导致冶炼企业联合减产影响。尽管宏观情绪有所改善，但市场情绪走弱，支撑有限。

利多与利空分析

利多因素：

1. 地缘政治事件的不确定性（如俄乌、巴以局势）。
2. 美联储降息预期可能缓解流动性压力。
3. 冶炼企业减产预期支撑价格。

利空因素：

1. 库存持续回升，市场供应压力增大。
2. 全球经济前景不明朗，高铜价会压制下游消费。

数据补充说明

• LME库存：2024年LME铜库存持续增长，达2200吨，反映国际市场供应紧张，利好。
• 期现价差：内外盘铜价均呈贴水结构，期货溢价减少，显示现货市场流动性不足。
• 加工费：加工费快速回落，反映冶炼端成本压缩，短期价格可能反弹，但长期利空。
• CFTC持仓：非商业净多单流入，显示投资者短期看涨，但多减趋势显示空头力量正在增强。

汇总观点

• 近期热点：冶炼企业减产、地缘政治扰动、美联储降息预期均为铜价短期支撑，但库存压力和全球经济不确定性压制市场看涨情绪。预计近期内铜价或出现回落，等待宏观与基本面因素的进一步演化。
• 操作建议：建议关注基本面变化，谨慎操作，中线关注库存波动与需求恢复情况。