策略专题：疫情带动线上科技发展，股市上涨但经济压力不减-20200512-华鑫证券-15页_1mb

疫情带动线上科技发展，股市上涨但经济压力不减（本期0504-0508）

核心内容总结

2020年5月4日至5月8日期间，全球及亚太市场在疫情背景下呈现分化走势，科技股表现突出，但经济复苏仍面临挑战。全球股市整体上行，但新兴市场受疫情影响较大，经济数据多低于预期，而发达市场表现相对稳健。港股因低估值和防疫措施放宽吸引资金流入，A股市场也呈现结构性上涨趋势。AH股溢价率整体处于中枢水平，部分行业如电气设备出现溢价率下滑。

主要观点

全球市场表现

• 股市分化：发达市场整体表现优于新兴市场，纳斯达克指数涨幅最大（6%），而印度市场（SENSEX30）跌幅最大（-6.15%）。
• 疫情与复工：全球疫情逐步缓解，但新增病例保持稳定，增加再次爆发风险。多国延长国家紧急状态，如法国延长至7月24日。
• 央行放水：巴西和马来西亚央行降息力度大于预期，全球央行仍处于宽松周期。

美股市场

• 科技股领涨：科技股表现优于其他行业，带动美股整体上涨。道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500分别上涨2.56%、6%、3.5%。
• 经济数据疲软：美国4月ISM非制造业PMI与Markit服务业PMI创09年以来新低，显示经济复苏仍需时间。
• 行业表现：能源、信息技术、非必需消费涨幅较大，而金融、必需消费、公共事业表现较差。

港股市场

• 低估值吸引资金：港股市盈率处于历史均值，市净率处于低位，吸引南下资金。
• 防疫政策放宽：香港政府放宽部分防疫措施，包括限聚令和复课安排，提振市场情绪。
• 行业分化：非必需性消费、医疗保健、工业涨幅领先，而金融业、能源业、电讯业下跌。

AH股市场

• 溢价率稳定：AH股溢价指数回落后处于近一年中枢水平，但部分行业如电气设备溢价率下滑。
• 行业表现：纺织服装、国防军工、建筑材料溢价率居前，银行业处于末尾。
• 资金流动：5月港股通资金净流入18.21亿港币，陆股通净流入28.57亿人民币。

关键信息

全球主要股指涨跌幅

• 纳斯达克指数：+6%
• 孟买SENSEX30：-6.15%
• 恒生指数：-1.68%

全球主要行业板块涨跌幅

• 涨幅领先：能源（+5.78%）、非日常消费品（+3.86%）、信息科技（+6.44%）
• 跌幅明显：金融（-3.43%）、银行（-3.96%）、保险（-2.36%）

美股主要行业涨跌幅

• 涨幅领先：能源（+8.25%）、信息技术（+6.64%）、非必需消费（+4.43%）
• 跌幅明显：金融（-1.04%）、必需消费（-0.87%）、公共事业（-0.53%）

港股主要行业涨跌幅

• 涨幅领先：非必需性消费（+2.29%）、医疗保健（+1.97%）、工业（+1.86%）
• 跌幅明显：金融（-2.35%）、能源（-2.51%）、电讯（-3.65%）

AH股溢价率变化

• 溢价率居前：纺织服装（+29.34%）、建筑装饰（+21.48%）
• 溢价率下滑：电气设备（-19.03%）、纺织服装（-29.34%）

个股表现

• 美股涨幅前五：飞塔（+31.15%）、IPG光电（+27.39%）、PAYPAL（+20.19%）、PHILLIPS 66（+16.12%）、新闻集团（+15.98%）
• 港股涨幅前五：雅迪控股（+26.71%）、H&H国际控股（+19.12%）、福莱特玻璃（+18.58%）、中国软件国际（+18.29%）、第一拖拉机股份（+15.20%）
• AH股价格比前五：洛阳玻璃（6.53）、浙江世宝（6.29）、山东墨龙（6.02）、中信建投（5.26）、拉夏贝尔（4.93）

风险提示

1. 石油价格持续走低：可能对能源板块造成压力。
2. 疫情未能有效控制：可能影响全球市场情绪及经济复苏进程。
3. 中美贸易摩擦加剧：可能对市场稳定性构成威胁。

市场情绪分析

• 美国：经济意外指数上升至-54.8，表现最佳。
• 欧洲：经济意外指数大幅下滑，表现最差。
• 亚太市场：中国经济意外指数回升34.6，日本与新兴市场表现稳定。

投资建议

• 股票投资评级：

  • 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%
  • 审慎推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 5%~15%
  • 中性：预期个股相对沪深300指数涨幅 ±5%
  • 减持：预期个股相对沪深300指数涨幅 -15%~-5%
  • 回避：预期个股相对沪深300指数涨幅 < -15%

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业相对沪深300指数涨幅明显强于
  • 中性：预期行业相对沪深300指数涨幅基本持平
  • 减持：预期行业相对沪深300指数涨幅明显弱于

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