20230820-南京证券-食品饮料_高频数据验证弱复苏_关注啤酒业绩弹性_6页_837kb

报告总结

一、核心观点

报告通过高频数据验证弱复苏，指出当前消费存在恢复滞后现象，强调政策刺激对经济与消费复苏的信心提振作用。基于“扩消费20条”等政策落地，建议关注消费板块结构性机会。

二、消费数据端表现

1. 7月CPI同比下降0.3%，食品烟酒类环比降0.6%，消费复苏进度偏弱
2. 社零总额单月同比25%，消费品内部结构分化显著：
   • 烟酒零售额同比72%（消费升级）
   • 饮料零售额同比31%（复苏向好）
   • 乳制品、肉制品板块估值处于历史低位

三、投资建议展望

（1）白酒板块

• 进度“时间过半任务过半”彰显龙头控制力
• 旺季备货启动建议布局高端+次高端标的（茅台/五粮液/汾酒/洋河）
• 政策预期改善带动估值修复机会

（2）大众品亮点

• 啤酒获双重利好驱动：需求端消费升级、澳麦双反政策取消带动成本下行
• 重点推荐青岛啤酒、重庆啤酒
• 重庆啤酒2023H1业绩同比增长194%

四、风险提示

• 食品安全风险
• 消费复苏不及预期
• 行业政策变动

五、评级与声明

• 行业：推荐（行业指数相对沪深300预期涨幅超10%）
• 上市公司：按股价相对沪深300指数区间（买入/增持/中性/回避）

\n报告完。