20220711-首创证券-汽车行业简评报告_深圳发布智能网联汽车管理条例_高阶智能化有望进入规范落地期_15页_2mb

报告摘要

深圳发布智能网联汽车管理条例，高阶智能化有望进入规范落地期

核心内容

政策支持与法规落地
深圳市于2022年7月6日发布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，将于8月1日起实施。该条例允许满足条件的L3+级智能网联汽车销售、上路和运营，并明确了不同级别车型的责任划分。L3和L4级车型需配备驾驶人，发生事故由驾驶人担责；L5级车型可不配备驾驶人，事故责任由车辆所有人或管理人承担。此外，若因车辆缺陷造成损害，驾驶人或所有人可依法向生产者和销售者追偿。
高阶智能化布局加速
中国主流主机厂与信息技术企业广泛合作，布局智能驾驶技术。例如，长安汽车与华为、百度、腾讯等合作，推出L3级自动驾驶车型UNIT-T及L4级车型AH8；长城汽车与百度、华为等合作，推出咖啡智能品牌及L4级自动驾驶车型；比亚迪与百度、华为、Mobileye等合作，推动L3至L4级自动驾驶技术发展；广汽集团与华为、百度等合作，推进L4级自动驾驶车型开发；北汽集团与华为、百度等合作，开发L4级自动驾驶技术；吉利汽车与百度、Mobileye等合作，计划在2023年实现L4级自动驾驶量产。
6月车市表现亮眼
2022年6月乘用车批发量恢复至年内高点，达到211万辆，同比增长37%，环比增长33%；零售量为193万辆，同比增长22%，环比增长42%。整体市场处于累库阶段，为下半年需求释放储备。主要整车集团销量普遍增长，其中上汽集团、广汽集团、长安汽车、比亚迪等均实现同比和环比双增长。
投资建议
推荐产品周期上行的长安汽车、长城汽车、上汽集团、比亚迪，关注广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。汽车电子相关零部件供应商受益于智能化进程加速，推荐拓普集团、伯特利、星宇股份、中鼎股份、德赛西威、科博达等。

主要观点

政策推动高阶智能化发展
深圳智能网联汽车管理条例的发布，标志着高阶智能化技术进入规范落地期，为L3+级车型的商业化应用提供法律保障，推动行业进一步发展。
产业链协同效应显著
主机厂与科技公司（如华为、百度、Mobileye等）深度合作，共同推进智能驾驶技术研发与量产，加速行业技术迭代。
市场需求逐步释放
6月车市批发和零售量均恢复至年内高点，显示市场对汽车的需求正在逐步释放，行业整体向好。

关键信息

市场表现
汽车板块6月份涨幅为0.8%，高于沪深300指数的-0.8%。商用载货车涨幅显著，达到5.1%；乘用车涨幅为1.3%；部分个股如江铃汽车、路畅科技、合力科技等表现突出。
行业数据
2022年5月汽车销量为186.2万辆，同比-12.6%；新能源汽车销量为44.7万辆，同比+105.2%。1-5月累计销量分别为955.5万辆和200.3万辆，累计同比分别为-12.2%和+111.2%。
行业动态
- 采埃孚在日照投资建厂，计划三年后年产值超10亿元，满足国内及出口市场需求。
- 上汽通用五菱“赛克瑞浦20GWh动力电池系统项目”首台产品下线，标志着其新能源战略的重要进展。
- 长城汽车在马来西亚设立子公司，推动新能源汽车在东盟市场的发展。
- 比亚迪与欧洲经销商Louwman合作，拓展荷兰市场。
- 哪吒汽车与德赛西威达成战略合作，推动智能座舱和智能驾驶技术发展。
公司估值
行业主要公司估值情况如下（以2022年PE和2023年PE为基准）：
- 旭升股份：22PE为34.5，23PE为25.5，总市值205亿
- 上汽集团：22PE为8.5，23PE为7.6，总市值2168亿
- 广汽集团：22PE为17.0，23PE为14.3，总市值1744亿
- 比亚迪：22PE为128.1，23PE为78.9，总市值9840亿