20161104-太平洋-有色商品周报_关注锡锌商品价格与股价背离之后的修复_12页_1mb

有色金属周报总结

核心内容

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，黄金、基本金属及部分小金属价格均有不同程度的提升。然而，尽管商品价格走强，相关股票表现却相对滞后，反映出市场对未来基本面的担忧。报告建议投资者关注商品价格与股价背离后的修复机会，并提示潜在风险。

主要观点

1. 黄金价格持续上涨，受益于美国大选不确定性

• 黄金价格：伦敦现货黄金收盘于1302.8美元/盎司，周涨幅达2.34%。
• 影响因素：美国大选结果不确定性增强，黄金的避险属性凸显；美元指数下跌1.42%，实际收益率维持在负值区间。
• 黄金ETF：持仓量增加，显示市场对黄金的配置意愿上升。

2. 基本金属价格上涨，但股票表现乏力

• LME基本金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍均实现上涨，其中锡涨幅最大（3.06%）。
• 锌价上涨：ILZSG预测2017年锌市场将出现短缺，嘉能可关闭锌矿进一步加剧供应紧张。
• 锡价高位运行：伦锡库存降至历史低位，印尼产量下滑，缅甸雨季影响供应，锡价维持高位。
• 股票表现：尽管金属价格上涨，但相关股票涨幅有限，如锡业股份前三季度亏损，显示市场对行业盈利预期不高。

3. 小金属整体平稳，部分品种上涨

• 稀土类：包头金属钕微涨，氧化钕上涨0.1万元/吨。
• 镁锭：上涨1.5%，显示需求支撑。
• 钨精矿与APT：分别上涨1.37%和2.27%，供应端调整推动价格上涨。
• 碳酸锂：维持稳定，价格未变。

4. 投资建议

• 短期机会：关注锡、锌等商品价格与股价背离后的修复机会。
• 投资组合：推荐关注锡业股份、中色股份、云海金属、厦门钨业等公司。
• 风险提示：美联储12月加息概率上升，美元指数反弹可能对金价形成压力；楼市小周期结束可能影响下游需求。

关键信息

市场数据概览

产业动态

• ILZSG预测：2017年锌市场将出现短缺，供应端收缩与需求端温和增长推动锌价上涨。
• 嘉能可关闭锌矿：进一步压缩锌矿供应，支撑价格上涨。
• 美元指数下跌：受美国大选不确定性影响，美元指数周跌幅达1.42%。
• 非农数据：10月新增就业16.1万，低于预期，但薪资增长强劲，提振美联储加息预期。

投资评级说明

公司评级

风险提示

• 美联储加息风险：12月加息概率上升至80%，若美元指数大幅反弹，可能压制金价。
• 需求回落风险：楼市小周期结束可能带来产业层面的需求回落。
• 市场情绪波动：金属价格上涨未有效传导至股价，市场对行业基本面存在疑虑。

总结

本周有色金属市场呈现结构性上涨，黄金、基本金属及部分小金属价格均有所提升。然而，相关股票表现乏力，反映出市场对未来经济基本面和政策走向的担忧。报告指出，锡、锌等商品价格与股价的背离可能带来短期修复机会，建议投资者关注这些品种的短期投资价值。同时，需警惕美联储加息预期增强及美元指数反弹带来的风险，以及楼市需求回落对产业的影响。