20220911-国元证券-策略周报_A股观察及估值跟踪_14页_2mb
报告摘要
A股观察及估值跟踪总结（0909）
核心内容概述
本报告主要分析了A股市场近期的表现及估值情况，结合全球市场和大类资产的走势，提供了对市场风格、行业表现、估值变化及风险溢价的全面观察，并附有相关风险提示。
主要观点与关键信息
全球权益资产表现
- 全球权益资产普遍上涨，其中美股SPX上涨 3.6%，上证指数上涨 2.4%，深证成指上涨 1.5%。
- 韩国综合指数下跌 1.0%，俄罗斯MOEX下跌 1.8%，恒生指数下跌 0.5%。
大类资产横向对比
- 大类资产整体上涨，美元指数下跌 0.6%。
- 股权类资产：沪深300上涨 1.7%，上证指数上涨 2.4%，创业板指上涨 0.6%。
- 债权类资产：国债和企业债涨幅微弱，分别为 0.0% 和 0.1%。
- 商品类资产：农产品下跌 1.0%，黄金上涨 0.3%，铜上涨 4.1%，油价下跌 0.6%。
市场风格观察
- 市场风格整体上涨，稳定风格涨幅最大，为 +4.2%，较前值 5.5% 略有下降。
- 成长、周期、消费和金融风格周度涨幅分别为 1.4%、3.7%、-0.4% 和 2.7%。
大中小盘表现
- 中盘指数周度涨幅最大，为 3.3%。
- 大盘和小盘指数分别为 1.7% 和 1.8%，涨幅相对较小。
一级行业表现
- 表现较好的行业：房地产 (+7.5%)、煤炭 (+6.6%)、有色金属 (+6%)。
- 表现较差的行业：传媒 (-3.8%)、农林牧渔 (-3.3%)、食品饮料 (-1.4%)。
- 有色金属周涨跌幅较前值上涨较多，为 +12.5%。
估值跟踪分析
主要指数估值变化
- 万得全A市盈率（TTM）为 17.56，较上期上涨 0.36。
- 各主要指数估值普遍走强，所有估值均出现上涨。
- 5年市盈率历史分位：上证指数 24.7%、万得全A 40.4%、沪深300 22.3%、创业板指 324%，较前值有所上升。
相对估值对比
- 创业板指/沪深300相对市盈率从 4.11 下降到 4.05，下跌 1.46%。
- 创业板指/沪深300相对市净率从 4.04 下降到 3.98，下跌 1.65%。
细分行业估值分位
- 市盈率（PE）：
- 分位数最高的行业：农林牧渔 (97.4%)、汽车 (91.2%)、综合 (79.2%)。
- 分位数最低的行业：交通运输 (1.2%)、医药生物 (2.3%)、基础化工 (5.1%)。
- 市净率（PB）：
- 分位数最高的行业：食品饮料 (70.4%)、电力设备 (67.8%)、国防军工 (59.6%)。
- 分位数最低的行业：银行 (0.6%)、非银金融 (1.3%)、传媒 (2.4%)。
不同板块估值分位
- 市盈率分位较低的板块：科技、原材料、金融地产。
- 市净率分位较低的板块：金融地产、科技、交运。
风险溢价分析
- **风险溢价（ERP）**越小，市场风险偏好越高，股市上涨动力越强。
- 截至9月9日，万得全A风险溢价为 3.05，沪深300为 5.78，创业板指为 -0.53。
- 万得全A和沪深300风险溢价较前值下降，市场风险偏好上升。
- 当前风险溢价水平仍高于各指数的均值。
风险提示
- 疫情扩散超预期风险；
- 国内经济复苏不及预期的风险；
- 数据统计与现实存在差异。
投资评级说明
| 股价评级 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上 |
| 增持 | 预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间 |
| 持有 | 预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 |
| 卖出 | 预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上 |
| 行业评级 | 定义 |
|---|---|
| 推荐 | 预计未来6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 |
| 中性 | 预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 |
| 回避 | 预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上 |
分析师信息
- 分析师：房倩倩
- 执业证书编号：S0020520040001
- 邮箱：fangqianqian@gyzq.com.cn
- 电话：021-51097188
- 联系人：蔡雷鑫
- 邮箱：caileixin@gyzq.com.cn
图表目录（摘要）
- 图1：全球各类权益资产近期表现一览
- 图2：全球各类权益资产近期表现排序
- 图3：大类资产表现对比
- 图4：大类资产周度、月度表现对比
- 图5：不同风格指数近期表现观察
- 图6：不同风格指数近期表现图览
- 图7：大中小盘指数近期表现
- 图8：大中小盘指数近期表现图览
- 图9：申万一级行业近期表现观察
- 图10：申万一级行业近期表现排序
- 图11：主要指数PE（TTM）及历史分位一览
- 图12：万得全A估值情况及历史分位动态追踪
- 图13：创业板指估值情况及历史分位动态追踪
- 图14：中证500市盈率和历史分位
- 图15：沪深300市盈率和历史分位
- 图16：PB（LF）及历史分位参考
- 图17：创业板指/沪深300PE（TTM）、PB（LF）变化
- 图18：创业板指/沪深300相对PE（日频）
- 图19：创业板指/沪深300相对PB（日频）
- 图20：申万一级行业PE（TTM）情况及历史分位对比
- 图21：申万一级行业PB（LF）情况及历史分位对比
- 图22：不同板块PE（TTM）历史分位
- 图23：不同板块PB（LF）历史分位
- 图24：主要指数风险溢价及变动
- 图25：万得全A风险溢价及指数表现
- 图26：沪深300风险溢价及指数表现
- 图27：创业板指风险溢价及指数表现
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
