半导体行业国产替代系列十二：5G浪潮来袭，滤波器需求与替代的成长旋律-20200221-广发证券-16页_1mb

半导体国产替代系列十二：5G浪潮来袭，滤波器需求与替代的成长旋律

核心内容

射频滤波器是智能手机射频前端中价值量占比最高的元器件，用于保留特定频段内的信号并滤除带外信号。随着5G技术的普及，滤波器需求大幅增长，尤其在高频段应用中，BAW滤波器因性能优势而成为主流。此外，国产替代进程加速，国内厂商在技术、产能和产业链配套方面逐步追赶，具备较大成长潜力。

主要观点

• 射频滤波器的作用与需求
  射频滤波器在智能手机中用于避免不同通信制式间的信号干扰，是射频前端模块的核心组件。5G手机需要支持更多频段，尤其是新增的高频段，因此对滤波器的需求量大幅增加。

• 5G对滤波器需求的推动
  5G手机支持频段数目增加、通信频率上移、MIMO和CA技术深入应用，将显著提升单机滤波器用量。根据预测，2020年5G智能手机单机射频滤波器需求约为72-75颗，较4G手机提升约80%。

• 滤波器市场增长趋势
  全球射频滤波器市场预计从2018年的83.61亿美元增长至2023年的219.1亿美元，年复合增长率高达21.2%。

• 国产替代的机遇
  在中美贸易摩擦与5G快速渗透背景下，国产替代需求旺盛。目前国内滤波器企业产能尚不足国内需求的5%，但随着技术实力提升和产业链完善，有望实现突破。

• 投资建议
  建议关注卓胜微、麦捷科技、信维通信和顺络电子等国内射频滤波器企业，它们在技术、产能和市场布局方面具备较强竞争力。

关键信息

5G对滤波器需求的三大推动因素

1. 新增5G频段
   5G新增频段将带来至少8个滤波器增量需求。

2. 原频段数目提升
   4G中低端机型通过CA技术支持更多频段，带动滤波器需求提升。

3. MIMO与CA技术的深度应用
   5G手机天线数量增加，带动滤波器需求增加5-7颗。

滤波器类型与性能对比

国内滤波器企业布局

• SAW滤波器：中电26所、好达电子、信维通信、麦捷科技、华远微电、卓胜微等。
• BAW滤波器：天津诺斯、汉天下、RDA等。

估值与财务分析（部分重点公司）

国内厂商发展优势

• 技术实力提升：中电二十六所、五十五所等具备深厚技术积累，可为华为、中兴等供应SAW滤波器。
• 产能逐步扩大：麦捷科技、信维通信等已实现批量生产，部分厂商已进入终端市场。
• 产业链配套齐全：具备SAW滤波器所需晶片生产能力，以及封装技术能力，推动国产替代进程。

风险提示

• 智能手机出货量持续下滑
• 5G手机占比不达预期
• 国产滤波器厂商技术进度与产能提升不达预期

图表索引

• 图1：射频滤波器功能是滤除带外信号
• 图2：SAW滤波器结构示意图
• 图3：BAW滤波器结构示意图
• 图4：BAW-SMR滤波器示意图
• 图5：BAW-FBAR滤波器示意图
• 图6：射频模块按功能区分
• 图7：射频前端通信频率变化趋势预测
• 图8：射频前端市场规模及预测
• 图9：2018年射频前端各子行业占比
• 图10：全球智能手机季度出货量
• 图11：5G新频段配套机型未来成为消费热点
• 图12：Qorvo滤波器产品矩阵
• 图13：不同国家5G NR FR1频段分布情况
• 图14：SAW滤波器竞争格局
• 图15：BAW滤波器竞争格局

相关研究

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结论

随着5G的快速发展，射频滤波器市场需求持续增长，BAW滤波器在高频应用中占据优势。国内厂商在技术、产能和产业链方面逐步完善，有望在国产替代浪潮中实现快速发展，成为射频前端市场的重要参与者。