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报告摘要
2014年5月20日晨会报告总结
核心内容
2014年5月20日晨会报告主要分析了中国及全球市场动态、行业热点、政策导向及投资建议等内容。报告指出当前市场处于筑底阶段，宏观经济虽承压但已企稳，政策刺激有望推动市场逐步回暖。同时，报告也强调了多个行业面临的挑战与机遇，包括能源、房地产、保险、铁路建设等。
主要观点
一、市场走势与投资策略
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主板市场蓝筹股估值合理
- 当前主板市场的大盘蓝筹股估值已较为合理，但受宏观经济和政策影响，短期市场仍可能震荡。
- 建议投资者控制仓位，关注政策刺激的行业，如国企改革、京津冀一体化、新型城镇化建设等。
-
指数调整预期
- 上证综指、沪深300等主要指数存在继续下探的可能，但市场已进入筑底阶段。
- 若政策刺激到位，大盘股可能在1950点左右出现反弹信号。
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创业板风险较大
- 创业板面临较大风险，预计指数可能回调至1200点，甚至进一步下探至1000点。
二、市场热点与行业分析
1. 对外能源合作将掀新高潮
- 亚信峰会或将推动中俄天然气合作取得突破，若协议签署成功，将有助于中国天然气气源多元化。
- 中俄天然气供货协议若价格低于预期，将利好运营商如金鸿能源、深圳燃气等。
2. 上海自贸区负面清单再缩三分之一
- 上海自贸区负面清单计划在2014版基础上再缩短三分之一，外商投资项目的审批制度将向备案制转变，有利于进一步开放市场。
3. 房地产市场调整持续
- 房地产市场进入新一轮调整期，1-4月销售面积和销售额均出现负增长，尤其是一线城市房价出现环比下降。
- 政策层面虽有松动，但整体下行趋势仍将持续，预计房地产投资增速将从20%下滑至15%-16%，对GDP形成一定下拉。
4. “银联在线支付”推动网络化发展
- “银联在线支付”已覆盖多个行业领域，支持多种支付方式，为持卡人提供便利，尤其在商旅出行和生活服务方面表现突出。
5. 钢铁行业兼并重组调整期临近
- 钢铁行业面临产能过剩，正进入以兼并重组为特征的结构调整期。
- 政策层面已出台支持兼并重组的措施，未来将通过市场竞争和政府引导推进行业整合。
6. 招商银行私人银行业绩领先
- 招行私人银行管理资产规模达5714亿元，客户数和资产规模连续六年高速增长。
- 招行私人银行强调提供综合性的金融服务解决方案，包括家族信托、公司金融、跨境资产配置等，致力于成为高端客户的“首选”。
7. 巨灾保险制度构建建议
- 巨灾保险制度的建立是国家治理现代化的重要组成部分，需政府主导、市场参与。
- 建议分层构建，包括“法定基本层”和“商业补充层”，以提高保险的覆盖面和偿付能力。
- 试点先行，逐步完善，重点推进地震保险和洪水保险制度。
8. 特高压工程或年内获批
- 多条特高压工程有望在年内获得核准开工，包括淮南-南京-上海、宁东-浙江、雅安-武汉等线路。
- 特高压工程对优化能源布局、缓解雾霾污染、拉动经济增长具有重要意义。
关键信息汇总
| 类别 | 内容概要 |
|---|---|
| 宏观经济 | 处于筑底阶段，流动性有所改善，但存在银行系统和地方政府债务风险 |
| 股市走势 | 大盘蓝筹股估值合理，创业板风险较大，市场整体可能震荡 |
| 能源合作 | 中俄天然气合作有望突破，推动能源多元化；亚信峰会促进对外能源合作 |
| 房地产市场 | 房价涨幅趋缓，进入调整期；一线城市房价出现环比下降 |
| 支付行业 | “银联在线支付”覆盖广泛，为持卡人提供便捷的网络支付服务 |
| 钢铁行业 | 产能过剩，进入兼并重组调整期，政策推动整合 |
| 私人银行 | 招商银行私人银行管理资产规模行业第一，注重综合金融服务 |
| 巨灾保险 | 建议分层构建，政府主导，商业补充；试点先行，推动立法完善 |
| 特高压工程 | 多条线路有望年内获批，对能源安全和环保具有积极作用 |
汇率与大宗商品
| 名称 | 收盘价 | 1日涨跌幅 | 本年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 美元/人民币 | 0.16 | -0.06 | -2.85 |
| 美元/日元 | 0.01 | 1.02 | 4.21 |
| 欧元/美元 | 0.73 | -0.10 | 0.69 |
| 英镑/美元 | 0.59 | 0.03 | -1.91 |
| 澳元/美元 | 1.07 | 0.39 | -4.35 |
| 美元/港元 | 0.13 | 0.00 | 0.00 |
| 名称 | 收盘价 | 1日涨跌幅 | 本年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 纽约原油 | 102.61 | 0.58 | 4.26 |
| COMEX黄金 | 1293.70 | 0.03 | 7.64 |
| LME铜 | 6860.00 | -0.29 | -6.79 |
| LME铝 | 1773.00 | -0.17 | -1.50 |
| BDI航运 | 1027.00 | 0.59 | -54.90 |
投资建议
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行业投资评级：
- 看好：未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上
- 中性：未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动
- 看淡：未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上
-
股票投资评级：
- 买入：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 增持：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
- 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间
- 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%以上
免责声明
- 本报告基于公开资料整理，不构成投资建议。
- 报告内容可能随市场变化而调整，投资需谨慎。
- 报告版权归属中国民族证券有限责任公司，未经授权不得复制、分发或转载。
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