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转债周度观察总结：超跌与积极举措推动低价转债修复

本报告分析了2024年7月初的可转债市场，重点关注低价转债的表现和发展趋势。以下是核心内容摘要：

本周，可转债市场整体跟随权益市场小幅回调，权益指标如上证指数下跌0.59%，深证成指下跌1.73%，创业板指下跌1.65%。转债市场方面，中证转债指数和可选指标如万得转债等权指数均下跌0.4%-0.5%，但结构上，低价转债延续强势反弹。具体数据显示，低于100元的低价转债数量从6月28日的81只减少到79只，占比下降，但部分个股如山鹰转债已回升至百元以上，广汇转债涨幅翻倍。

修复行情的原因在于超跌因素与发行人积极举措的结合。例如，山鹰转债在股债双杀日发布兑付准备和资产处置公告，稳定市场信心。超过20亿元资金回笼，加上股份回购措施，促使低价转债价格企稳。本周领涨转债如中装转2和东时转债涨幅显著，显示情绪边际修复。

历史对比发现，本轮转债跌落债底与以往不同。过去四轮调整主要由基本面弱复苏和流动性收缩驱动，而本轮更多由新“国九条”政策引发信用风险，增加违约可能。市场转股溢价率高，导致回售压力大，进一步形成负反馈。历史经验表明，历次跌落债底后常有配置机会，但本次由于信用风险升温和退市风险，机会偏向结构性而非全面。

展望后续，建议维持中性仓位，等待反弹信号。低价转债行情或将继续修复，但估值支撑不足，需警惕边际趋缓。配置方向应谨慎选择超跌品种，重点分析基本面，关注业绩优异标的，并防范信用风险事件。

总结强调，当前市场需精细化分析转债资质，控制风险。