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万联晨会总结（2022年06月16日）

一、市场概况

• 整体表现：周三沪深两市震荡上行，午后回落，但市场多头趋势延续，主要宽幅指数持续上涨，沪指再创新高。
• 主要指数：
  • 上证综指：涨 0.50%，重回3300点
  • 深证成指：涨 0.95%
  • 创业板指：涨 1.05%
  • 沪深300：涨 1.32%
  • 科创50：跌 0.73%
  • 上证50：涨 1.43%
  • 上证180：涨 1.12%
  • 上证基金：涨 0.65%
  • 国债指数：持平
• 交易数据：
  • 全天成交额12989亿元，连续四个交易日突破万亿
  • 北向资金净买入133.59亿元
• 行业表现：
  • 领涨板块：证券、教育、保险、数字货币
  • 领跌板块：油气开采及服务、磷化工

二、经济数据发布

• 社会消费品零售总额：
  • 1—5月份：171689亿元，同比下降1.5%
  • 5月份：33547亿元，同比下降6.7%
  • 除汽车外的消费品零售额：5月份下降5.6%
• 规模以上工业增加值：
  • 5月份同比实际增长0.7%
  • 环比增长5.61%
  • 1—5月份同比增长3.3%
• 固定资产投资：
  • 5月份同比增长6.2%
  • 民间固定资产投资同比增长4.1%
  • 环比增长0.72%
• 房地产开发投资：
  • 1—5月份：52134亿元，同比下降4.0%
  • 住宅投资：39521亿元，同比下降3.0%

三、核心观点与行业展望

• 经济回暖迹象：5月经济指标略有回暖，关注困境反转行业机会。
• 房地产市场趋稳：房地产市场逐步趋稳，积极变化已现，相关板块有望迎来机会。

四、中药行业分析

1. 行情回顾

• 板块表现：医药板块上半年持续走低，中药指数下跌19.24%，小幅跑赢医药行业1.40个百分点。
• 公司业绩：
  • 2021年中药板块营收3276亿元，增速7.19%
  • 2022Q1中药板块营收877.09亿元，增速1.97%
  • 个股表现分化，部分企业增速超过20%

2. 政策支持与行业趋势

• 顶层政策支持：2015-2016年中医药发展被上升为国家战略，多项政策密集出台。
• 新冠催化：中医药在新冠治疗中发挥重要作用，国家认可其价值，多数中药品种已纳入医保。
• 集采影响：中成药集采温和落地，推动企业重视质量和创新。

3. 中药配方颗粒

• 政策放开：国家中医药管理局规范中药配方颗粒临床使用，医疗机构覆盖数量增加，带动市场扩容。
• 医保支持：医保局提出将符合条件的中药产品纳入医保目录，各省陆续出台支持政策。
• 投资机会：全产业链布局企业有望从产业扩容中受益。

4. 中药品牌OTC

• 市场扩容：受益于国民消费升级、健康意识提升及第二销售终端发展，中药OTC规模有望提高。
• 品牌优势：具备品牌价值的企业可通过提价消化成本，实现销售额持续增长。
• 激励机制：多家中药企业发布股权激励计划，增强未来业绩稳定性。
• 渠道驱动：通过下沉、电商、精细化管理等推动产品增长。

五、推荐标的

1. 华润三九：

   • 中药OTC行业龙头
   • 核心业务聚焦CHC自我诊疗和处方药
   • 品牌效应显著，通过外延整合、渠道优化、品牌-创新双轮驱动拓展市场

2. 健民集团：

   • 中华老字号企业，传承“叶开泰”文化
   • 业务涵盖医药工业和医药商业
   • 产品聚焦儿科、妇科及特色中药领域
   • 通过大单品带动品牌、创新与线上线下结合实现业绩增长

六、风险提示

• 原辅材料价格波动
• 研发不达预期
• 带量采购降价
• 竞争格局恶化

七、分析师信息

• 宫慧菁：主持人
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 黄婧婧：分析师，执业证书编号 S0270522030001

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