20240304-财信证券-可转债周报_关注两会政策定调_或为结构性行情_10页_950kb

报告总结

证券研究报告：关注两会政策定调，或为结构性行情可转债周报（226-31） 2024年3月4日

二级市场情况：

• 上周（截至3月1日）上证指数上涨0.74%，中证转债指数、上证转债指数、深证转债指数分别下跌0.28%、0.22%、0.09%。
• 转债市场：传媒、电子、建筑材料等行业表现较好，周涨幅分别为7.41%、1.49%、1.35%；食品饮料、建筑装饰、环保等行业领跌。
• 个券方面：姚记转债涨48.00%，福蓉转债涨286.20%，楚天转债涨144.00%，涨幅居前。中装转2、金钟转债、泰坦转债跌幅居后，分别为-124.50%、-120.50%、-80.40%。
• 转债估值（转股溢价率）全面收缩，全市场转债转股溢价率周环比中位数下降4.82个百分点，算术平均值下降3.98个百分点。

一级市场情况：

• 上周共2只转债上市，分别为楚天转债（医药生物，100亿元）和姚记转债（传媒，58.3亿元）。
• 新发批文和发审委结果方面，待发新券中共有15家公司获得批文，规模81亿元；16家通过发审的企业，规模217亿元。

核心观点：

1. 关注两会政策定调。节后市场流动性担忧缓和，叠加5年期LPR下调及证监会座谈会等政策支持，A股及转债市场延续修复。然而，考虑到经济弱修复的态势尚未改变，未来转债将是结构性机会。
2. 建议采取哑铃型策略：同时配置信用资质好、低价的转债和成长性较好、进攻性的偏股型转债。
3. 关注下修博弈：近期转债密集下修，可适时参与，但需注意下修失败风险。
4. 关注主线：基本面较好的低价转债、高股息转债、受益于人工智能进展（如TMT板块）和《设备更新换新行动方案》（机械设备等）的标的。

风险提示：
转债估值回落风险，股市波动风险。

其他：
报告涵盖人工智能、地产政策、资本市场动态等重点行业跟踪，并分析利率债曲线、估值变动及一级市场发行数据。