20240304-东吴证券-固收周报_震荡市下转债策略新思考_15页_1mb

固收周报摘要

市场表现

• 权益市场本周整体上涨（上证综指0.74%，深证成指4.03%，创业板指3.74%），多数行业上涨，计算机、电子等板块涨幅显著。
• 转债市场本周下跌0.22%，成交额大幅增长116.6%，传媒、通信等板块表现较好；交通运输等行业表现不佳。
• 转股溢价率普遍下降，转债市情绪较优，但正股市情绪略占优势。

后市观点

1. 海外方面：美债收益率可能会高位震荡，维持4%-4.25%区间，软着陆预期较难大幅调整。
2. 国内方面：两会期间政策或密集发布，市场信心可能提振；预计2024年权益市场震荡为主，为底部震荡市，轮动策略建议增配。
3. 转债策略：转债公司下修谨慎、强赎果断，建议关注成长赛道（如光伏、锂电）超跌修复机会；短期不宜过度追求低价因子，关注剩余期限3-6年、收盘价110-130元标的。

风险提示

• 正股退市、信用违约、流动性收紧、权益市场超跌、地缘政治与政策调控风险。