嘀嗒出行全梳理：轻资产共享出行平台，顺风车业务快速增长_33页_2mb

嘀嗒出行总结

核心内容

嘀嗒出行是一家轻资产运营的移动出行平台，以顺风车业务为核心，致力于打造高效、环保的出行生态系统。公司成立于2014年，主要经营顺风车平台和智慧出租车服务，截至2020年6月30日，顺风车平台覆盖366个城市，拥有1.8亿App注册用户和980万认证私家车主，2019年顺风车搭乘次数达到1.79亿次，占据顺风车市场66.5%的市场份额。

公司于2020年10月在港交所递交招股文件，募集资金用于扩大用户群、强化营销推广、提升技术能力、增强变现能力、寻求战略联盟及投资收购机会等。

主要观点

• 嘀嗒出行采用轻资产模式运营，不拥有或租赁车辆，通过服务费模式盈利，无需高额补贴，有利于成本控制。
• 顺风车业务是公司收入增长的主要驱动力，2017年-2019年及2020年上半年顺风车平台收入占比持续上升，达到91.9%。
• 顺风车市场在2015-2018年以17%以上的年增长率扩张，但2019年因滴滴下线顺风车业务导致市场规模下滑39.9%，预计2025年交易额将达1,139亿元，增速较快。
• 出租车业务作为公司另一重要板块，通过智慧出租车解决方案实现网约车和数字化扬招，2019年及2020年上半年智慧出租车服务收入分别为630万元和1560万元。
• 公司重视用户安全，建立背景调查、行为评分系统和行程安全保障机制，以提升用户信任。
• 2017年-2019年和2020年1月-6月，公司营业收入分别增长至5.81亿元和3.1亿元，净利润由正转负再转正，经调整净利润在2020年上半年实现转正。

关键信息

顺风车市场概况

• 顺风车市场是机动车出行市场的重要组成部分，2019年交易额为140亿元，占1%市场份额。
• 顺风车市场预计2025年交易额将达1,139亿元，年复合增长率达7.53%。
• 顺风车市场高度集中，CR3达94.5%，CR5达97.7%，嘀嗒出行占据66.5%市场份额。

出租车业务

• 公司智慧出租车服务包括网约车及数字化扬招解决方案，2019年及2020年上半年收入分别为630万元和1560万元。
• 出租车网约服务通过嘀嗒出行App和嘀嗒出租车司机App提供，2019年平均服务费率为4.9%，2020年上半年为5.9%。
• 出租车智慧码和打车助手是公司数字化扬招解决方案的核心，2020年6月为西安市提供940万次数字化出租车出行服务。

财务表现

• 2017年-2019年及2020年1月-6月，公司营业收入分别为0.49亿元、1.18亿元、5.81亿元和3.1亿元，年复合增长率显著。
• 2017年-2019年及2020年上半年，公司净利润分别为1.94亿元、-16.77亿元、-7.56亿元和-7.22亿元，经调整净利润在2020年上半年转正。
• 顺风车平台服务是公司毛利的主要来源，2019年贡献毛利4.43亿元，占总毛利96%。
• 公司营业成本主要由付款处理成本、第三方服务成本、保险成本等构成，2019年营业成本达1.19亿元，占总成本79.6%。

募集资金用途

• 扩大用户群及强化营销推广，包括增加用户数量、开展线上线下活动、招聘营销人员。
• 提升技术能力及升级安全机制，吸引和培养技术人才，完善平台安全系统。
• 增强变现能力及丰富变现渠道，拓展智慧出租车服务覆盖范围，探索用户变现机会。
• 寻求战略联盟及投资收购机会，提升公司竞争力。
• 用作营运资金及其他一般公司用途。

风险提示

• 顺风车市场增速低于预期，可能影响公司业务发展。
• 顺风车市场法规变动可能对业务模式产生影响。
• 出行市场竞争激烈，可能影响公司市场份额。
• 用户安全问题可能影响公司声誉及运营。
• IPO进展存在不确定性，可能影响公司融资及市场表现。

行业分析

• 中国机动车出行市场包括出租车扬招、出租车网约车、网约车和顺风车，其中出租车仍为市场主流，网约车增长迅速，顺风车潜力巨大。
• 移动互联网和移动支付迅速普及，2019年移动支付用户达7.14亿人，预计2025年增长至10.3亿人。
• 顺风车作为绿色出行方式，有助于减少碳排放和缓解城市拥堵，受到政策支持和用户欢迎。

公司概况

• 公司创始人宋中杰先生曾任职于惠普、谷歌等公司，具备丰富的行业经验。
• 公司员工主要集中在研发和营运，截至2020年6月，研发人员占比48.3%，营运人员占比28.2%。
• 公司通过多轮融资，包括A轮、B轮、C轮、D轮和E轮，累计融资金额较大，有助于公司扩张。

技术与服务

• 公司采用GPS、大数据分析及人工智能技术，优化用户匹配和行程管理。
• 顺风车平台通过分级定价模式计算费用，同时提供实时导航和行程安全保障。
• 智慧出租车服务通过出租车智慧码和打车助手提升用户体验和运营效率。

总结

嘀嗒出行是一家以顺风车业务为核心的轻资产出行平台，通过技术创新和用户服务提升，实现收入和毛利的快速增长。公司积极拓展智慧出租车服务，丰富出行解决方案，同时注重用户安全和合规管理。尽管顺风车市场面临竞争和法规变化的挑战，但其增长潜力较大，未来发展前景值得期待。公司IPO进展将影响其融资能力和市场表现，需密切关注。