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节后市场触底反弹持续性有待观察

核心内容概述

2022年10月1日至10月14日期间，A股市场在节后首个交易周表现出一定的反弹迹象。尽管节前市场情绪保守，导致上证指数一度下探至2970点，但随后迅速修复，最终收复3000点。市场成交量有所恢复，但单日成交量仍低于历史水平，反映出资金相对谨慎，市场反弹的持续性仍需观察。

主要观点

• 市场走势：节后首个交易日市场情绪较为保守，但随后市场快速反弹，上证指数收复3000点，期指市场跟随现货走势，品种间表现分化，中小盘指数表现优于大盘。
• 成交量：市场成交量有所恢复，但7000万的单日成交量仍低于历史水平，资金观望情绪浓厚。
• 经济数据：9月社融和信贷数据全面回暖，显示国内经济复苏动能增强，企业和居民部门信贷需求回升。M2增速保持稳定，而M1增速有所上升，反映市场流动性改善。
• 通胀情况：9月CPI同比上涨2.8%，PPI同比上涨0.9%，食品项是CPI上涨的主要动力。核心通胀保持平稳，PPI下行趋势趋缓，整体通胀压力不大。
• 政策环境：国内货币政策预计维持稳中偏松态势，短期内利率偏弱运行，但中长期需关注经济复苏及房地产市场恢复节奏。
• 市场策略：建议关注IM、IC股指期货的基差走强策略，因市场对冲需求下降，基差走强策略仍有空间。

关键信息

9月社融信贷数据

• 社会融资规模：9月新增3.53万亿元，同比多增6245亿元。
• 人民币贷款：9月新增2.47万亿元，同比多增8108亿元。
• M2余额：262.66万亿元，同比增长12.1%。
• M1余额：66.45万亿元，同比增长6.4%。
• 信贷结构改善：企业中长期贷款增长强劲，居民中长期贷款随楼市边际改善，达到三季度最高水平。

9月通胀数据

• CPI同比：2.8%，环比上涨0.3%。
• PPI同比：0.9%，环比下降0.1%。
• 食品项主导CPI上涨：猪肉、蔬菜、鸡蛋等食品价格涨幅显著，是CPI上行的主要动力。
• 核心通胀平稳：非食品项CPI同比上涨1.5%，保持稳定。
• PPI下行趋缓：上游原材料价格涨幅回落，生产资料价格下降，但生活资料价格有所回升。

市场表现

• 主要指数：上证指数收于3071.99点，周度涨幅1.57%；深证成指周度涨幅3.18%；沪深300指数周度涨幅0.99%；中证500指数周度涨幅4.54%。
• 期指表现：IF、IH、IC品种表现分化，IM品种基差大幅走强。
• 市场情绪：资金追逐热点，市场反弹力度与持续性仍需观察。

市场策略建议

• 关注基差走强策略：IM、IC股指期货的基差走强策略仍有空间。
• 谨慎对待反弹：短期内市场反弹的持续性取决于成交量能否维持或继续放量。

结论

总体来看，节后市场表现出一定的反弹迹象，但成交量和资金情绪仍显谨慎，反弹的持续性有待进一步观察。9月经济数据整体向好，显示国内经济复苏动能增强，但通胀压力不大，货币政策仍保持稳中偏松。市场策略方面，建议关注股指期货的基差走强策略，同时需密切关注后续经济数据及政策动向。