20230426-国联证券-利君股份-002651.SZ-22年业绩符合预期_拓展航空零部件制造业务_3页_399kb

利君股份（002651）年报点评总结：
日期：2023年4月，公司发布2022年年报及2023年一季报，业绩符合预期。
主要业绩数据：

• 2022年，公司营收1020亿元，同比增长636%；归母净利润220亿元，同比增长990%，扣非后净利润211亿元，增长1461%。
• 2023年一季度，营收260亿元，同比增长340%；扣非归母净利润78亿元，同比增长1313%。
  业务分析：
• 粉磨系统业务2022年营收725亿元，增长2489%，主要因订单履约率提高和海外销售增加。
• 航空航天零部件业务2022年营收295亿元，下降2205%，原因部分产品未结算。
• 毛利率：水泥用锟压机业务下降303个百分点至25.87%，航空航天业务下降451个百分点至48.94%。
  未来展望：
• 2023年计划签订辊压机配套业务合同83亿元，子公司德坤航空航空航天业务合同35亿元。
• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为1155亿、1312亿、1493亿元，对应增长率1326%/1353%/1380%；归母净利润225亿、237亿、267亿元，增长率229%/545%/1249%。
• 维持“增持”评级，目标价836元，市盈率预计32-38倍。
  风险提示：
• 原材料价格波动、军品订单不确定性风险。

摘要要点：

• 2022年收入和利润高增长，符合预期。
• 业务结构优化中，重点关注粉磨系统和航空零部件领域。
• 高估值风险和增长潜力并存，建议增持。