20260202-国元国际控股-港股市场周报_美联储主席提名公布_港股短期或有震荡_12页_816kb

港股市场周报总结

核心内容概述

2026年2月2日发布的港股市场周报指出，港股市场在上周经历了宽幅震荡行情，整体呈现冲高回落走势。恒生指数当周累计上涨 $2.38%$，但周五出现快速回落。原材料板块涨幅有限，仅 $1.73%$，而能源业表现突出，涨幅达到 $7.44%$。市场热点集中在有色金属和能源等大宗商品板块，成长板块表现疲弱。同时，港股通净流入规模显著下降至27.08亿港元，南下资金短期趋于谨慎。

主要观点

市场环境

• 全球主要大类资产中，白银领跌，年内涨幅虽高达 $20.7%$，但当周出现 $15.9%$ 的大幅下跌，主要原因是周五白银价格下跌 $26%$。
• 原油价格当周表现较好，主要原因是中东局势再趋紧张。
• 新兴市场表现良好，港股跑赢A股，美股相对疲弱，整体呈现震荡走势。
• 美联储维持当前利率水平不变，但随后特朗普公布下一任美联储主席提名为沃什，引发大宗商品市场震动。

港股观点

• 沃什被市场普遍认为具有较强的鹰派特色，其政策趋向相对保守，虽然他在1月份的议息会议上认为美联储应该降息，但另一方面也强调应缩减资产负债表规模（QT）。
• 沃什的鹰派政策将有利于重新提振美元信用，但可能造成美债利率曲线陡峭化，短期来看或造成权益与商品市场的重新定价。
• 受到沃什获得提名所带来的外部环境扰动，短期内港股市场波动或增加，特别是此前受益于美元信用走弱的资产，包括黄金等贵金属以及其他有色金属与资源价格将出现波动。
• 尽管港股面临波动，当前环境下港股表现或继续优于美股，在估值调整后表现出震荡上行的走势。
• 港股长期估值水平较低，具备更好弹性，当前国内订单情况较去年有所恢复，若此迹象得到延续，需求改善有望成为新的投资主题。

关键信息

资金流动

• 盈富基金当周份额减少 $3.1%$，两倍做空恒生指数与恒生科技指数的ETF份额分别增加 $2.87%$ 和 $21.92%$。
• 港股通净流入规模显著下降至27.08亿港元，流入资金规模显著下降。

市场表现

• 恒生指数当周涨幅 $2.38%$，但周五快速回落。
• 石油石化板块表现最佳，当周涨幅 $8.7%$，而医疗设备与服务板块表现最差，当周跌幅 $3.3%$。
• 恒生科技指数当周跌幅 $1.38%$，但年初以来涨幅 $2.51%$。
• 美股方面，能源板块涨幅 $3.88%$，而医疗保健板块跌幅 $1.73%$。

大宗商品与ETF表现

• 本周大宗商品市场出现价格下跌，特别是白银价格下跌 $26%$。
• 盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技等ETF表现各异，部分ETF份额增加，部分减少。

市场外部环境

国内宏观经济数据

• 1月份官方制造业PMI为 $49.3%$，环比下降0.8个百分点，非制造业PMI为 $49.4%$，下降0.8个百分点，综合PMI产出指数为 $49.8%$，下降0.9个百分点。
• 1月份作为传统经济淡季，较12月份水平出现下降符合市场预期，但与往年同期比较，1月份PMI整体表现良好，订单与库存情况同比均有一定改善。

美联储主席提名

• 特朗普公布下一任美联储主席提名为沃什，引发大宗商品市场震动。
• 沃什的鹰派政策将有利于重新提振美元信用，但可能造成美债利率曲线陡峭化，短期来看或造成权益与商品市场的重新定价。

研究部信息

• 姓名：张思达
• SFC: BPT227
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